一、资本市场回顾：总体较弱，黄金板块上涨 16.62%为唯一上涨板块
（一）板块整体表现：总体较弱，黄金股涨幅居前
年初至今（4 月 22 日），有色行业累计下跌 18.86%，涨幅居中，跑赢沪深 300 指数 0.09 个百分点，在上游五大周期行业（有色、煤炭、钢铁、化工和建材）中表现最差，主要因 有色行业下游更偏制造业，制造业走弱对板块影响大。从走势看，主要分为：1）震荡平 稳（2022/1/1-2022/2/5）：春节前基本平稳；2）强势上行（2022/2/5-2022/2/28）：春节后锂 价等大宗商品价格强势上涨带动有色行业上涨；3）震荡下跌（2022/2/28-至今）：价格冲 高回落致板块走弱。4 月则因疫情发酵导致价格大跌，带动板块加速下行。
行业景气度处于高位致 PE 估值和 PB 估值快速下降。当前在上游五大周期行业中，有色 行业的 PE 和 PB 均保持第一位。截止至 4 月 22 日，有色行业 PE（TTM）估值为 22.17 倍，较 2021 年同期下降 24.57%。有色行业 PB（LF）估值为 2.83 倍，较 2021 年同期下 降 53.91%。主要因商品价格同比大涨，板块释放业绩所致。但因行业处于高景气度，所 以恐高情绪导致估值回落。
