摘要
供需来看，供应端仍有增量预期，目前市场对政策稳地产预期较强，二季度有望看到地产融资端实质性好转，因此需求端会好于市场预期。
库存方面，澳巴发货量不及预期，同时钢厂提产加快，铁水产量持续增加，近期港口库存持续回落。但供应端未见实质性降低，需求端来自于短期钢厂提产，实际终端需求能否支撑这么高铁水需求仍需验证，铁矿港口去库可持续性存疑。
铁矿2022年基本面主逻辑供应宽松有望持续，但可能并非是盘面交易主逻辑，盘面可能更多去交易宏观预期以及资金面主导的估值逻辑。具体来说，铁矿若单纯从供需基本面定价，普氏指数预计在100美金左右，但由于盘面更多是估值定价逻辑，所以盘面价格有望较长时间处于供需价格之上，难以看到2021年基本面持续走弱致价格大幅回落的情形，短期价格可能处于高位，但需警惕盘面在高位存较强的估值回落风险。
正文
01
近期铁矿市场行情回顾
2月中旬开始，铁矿价格高位快速回落，主要原因是发改委加大调控力度。
2月底开始，铁矿价格底部持续快速回升，主要原因是宏观预期持续好转，盘面交易转向估值逻辑。
近期铁矿价格大幅波动，主要原因是盘面在价格高位情况下，市场分歧加大。
02
地产端融资扩张仍有待发力
2022年1-2月地产新开工面积回落12.2％，销售面积回落9.6％，土地购置面积回落42.3％，地产投资增长3.7％。今年至今稳增长一直是主线，去年年底至今基建持续加码，1-2月增长8.6％，预计一季度增长达到10％。
2022年3月新增社融4.65万亿，新增人民币信贷3.3万亿，社融余额同比10.6％。但地产仍在进一步探底，从地产端融资数据来看，3月新增居民中长期贷款同比回落2500亿，地产融资仍未好转，随着地产政策的逐步放松，二季度有望看到地产融资端实质性好转。
高频数据百城土地成交占地面积也进一步印证地产仍处于底部，融资传导仍需时间。
