一、外盘播报
数据来源：Wind，申万期货研究所
二、主要品种点评
【宏观金融】
宏观：假期期间此前受疫情封控影响的物流有所恢复。5月2日，全国货运物流总体有序运行，公共园区物流指数恢复至疫情前80％。4月PMI再度下滑，显示供需萎缩较大，二季度需求进一步低迷。地产销售仍在走低，4月各口径地产销量增速降幅均有扩大，35城地产销量增速降幅创2012年以来新低。3日上海两大部门发布复工复产最新指导文件，目前约有5800多人正式返工复产。节前两大重磅会议连续强调和要求，释放出基建投资作为经济增长“压舱石”，各地基建投资项目开工和建设将进入加速期。消费方面，截至5月3日16时许，“五一档”总票房（含预售）突破2.45亿元。全国影院营业率也回升至68.2％，但上海大多数地区仍处于封控，全国消费和出行降至2年来新低。海外方面美联储预计明日宣布加息50bps、澳洲联储也自12年以来首次宣布加息，中美利差预计进一步收窄，人民币汇率节后有进一步回落预期。
【金融期货】
股指：五一假期期间，美股下跌约2％，A50小幅下跌约0.5％，预计节后A股开盘波动不大。节前A股继续大幅上涨，中证500指数大涨3.86％，资金方面北向资金净流入42.46亿元，04月28日融资余额减少95.45亿元至14444.57亿元。现阶段我国疫情仍在多地发酵，当前的防疫政策对经济的影响较大，为稳定经济发展我国密集出台利好政策。5月初美联储预计将加息50BP并加快收缩政策，一定程度上抑制了我国宽松政策空间。4月29日中共中央政治局表示要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。当前主要指数估值处于历史低位，长期配置价值提升明显，疫情好转后短期看好消费，基建托底经济下继续看好周期，操作上建议逢低做多。
国债：五一期间，海外债券收益率大幅上行，10年期美债收益率盘中一度突破3％，为2018年以来首次，主要是美联储议息会议召开在即，市场预期美联储将大幅加息和缩表，关注明日凌晨公布的利率决议及政策声明。在中美货币政策错位和中美利差逐步倒挂的背景下，近期人民币兑美元汇率有所贬值，推升市场避险情绪，央行表示近期金融市场出现波动主要受投资者预期和情绪的影响。受上海等地疫情影响，工业生产和消费恢复受限，中央政治局会议要求加大宏观政策调节力度，用好各类货币政策工具，扎实稳住经济，市场对央行仍有宽松预期。不过五一期间上海新增感染人数继续下降，各区逐步分阶段解封，各地房地产限购限贷政策继续放松，预计节后国债期货价格或面临调整，操作上建议观望，关注跨期套利机会。
【有色金属】
铜：五一假期期间，LME铜价回落约4％。主要受国内疫情拖累需求、预期美联储加息50个基点和境外市场投资基金多头离场的影响。国际铜研究小组表示预计今年铜过剩14.2万吨，因为供应不断增加。LME库存持续增加，目前为15.6万吨，现货平水。随着国内疫情得到有效控制，生产逐步恢复，国内铜需求未来也有望恢复正常。短期铜价仍可能继续承受压力，建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。锌：假期期间，LME锌回落近7％，主要受获利回吐、美元走强等影响。由于近期人民币汇率持续走弱，国内锌出口的优势进一步显现。LME锌投资基金多头由最高的7.3万手降至最新的2.4万手。由于疫情，国内运输和下游生产受到影响，未来随着国内疫情得到有效控制，需求有望恢复正常。欧洲产能削减，使得全球整体供应仍受到限制。短期锌价仍可能延续回落，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。
铝：海外伦铝假期下跌。美联储加息及美元持续走强，施压有色金属价格。国内宏观环境逐步改善中。产业上，4月28日国内电解铝社会库存101.7万吨，周度延续去库3.1万吨。供应端，4月国内电解铝厂复产提速，整体供应量同比有所增长，3月云南电解铝产量环比增长43％，近期疫情影响运输。需求端，新能源汽车等消费相对乐观，下游龙头企业开工率有所抬升，铝棒去库情况较好。整体上，节后需求逐步复苏，建议轻仓逢低试多为主。镍：海外伦镍假期下跌。美元持续走强施压有色金属价格。目前海外市场住友、俄镍、挪威及镍豆供应偏紧格局未改，4月份海外镍库存再度去化。国内原料供应紧张已传导至硫酸镍，高冰镍能否放量是影响新能源供应关键因素，3月印尼等地进口镍铁大幅增加，近期国内物流仍然受到阻碍。不锈钢方面，厂家开工率不及预期，物流运输也受到限制，不锈钢需求受干扰。整体上，镍价高位区间波动为主。
贵金属：伴随本周美联储利率会议的临近，五一期间金银再度下探，市场进一步消化即将到来的货币收紧，10年期美债利率上行至3％。尽管上周公布的美国第一季度GDP意外萎缩1.4％，但主要受贸易逆差扩大拖累，内生需求依然维持韧性，因此不太会改变本周美联储加息50bp并开启缩表的决定。当前市场隐含利率对年内加息预期已到10次（25bp/次）之上，意味着今年可能出现多次利率会议加息50bp甚至75bp的情况，对美联储鹰派政策的定价偏向极端，美联储可能较难传达更加鹰派的政策路径。短期看，进入快速收紧周期使得金银短期承压，但快速收紧或导致经济降温甚至衰退，可能令加息道路受阻。拉长时间周期，长期通胀预期的升温、经济可能因快速货币收紧进入衰退、地缘风险的扰动、美元全球影响力的下降，长周期支撑明确，同时人民币走弱支撑了国内贵金属价格。走势上，临近5月利率会议，金银或转入震荡，中长期黄金或延续底部上抬的震荡上行走势，考虑加息预期基本释放，关注加息落地后是否出现企稳行情。
