摘要
从疫情对微观需求的影响程度来看，本周螺纹表需和混凝土产能利用率均开始环比回升，后期各个区域季节性开工环比走高的进程或将正式开启。
疫情拐点的显现以及对运输、施工影响的逐步消退，意味着市场交易的重心将再度回到稳增长政策对于需求的真实拉动幅度上来。
类比前两轮地产政策宽松周期内的粗钢需求表现，对应到本轮，去年10月开始，东北地区因城施策放松率先开始，全国性对地产的关注大致在3月份，降准和降息分别进行了2次和1次，所以我们认为地产宽松仍然具有力度和空间，但从地产宽松传导到粗钢表需回暖的周期也可能比大家想象的要长
成本角度，在短期对炉料依然有补库需求，废钢到货同比依然大幅偏低的情况下，长流程的4900附近的成本线依然是对盘面价格较为坚实的支撑。铁水减产引发炉料价格下跌，从而引发整体负反馈的情况暂时难以看到。
总的来说，我们维持围绕成本线附近做多远月螺纹盘面的策略推荐，但5月份真实需求恢复的高度依然存在疑问，对10合约的利润以及绝对价格高度我们也暂时维持相对谨慎的看法。
正文
01
疫情拐点若隐若现，阶段性需求底部临近
从4月初上海新冠感染人数上升斜率加快以来，短期内疫情带来的需求停滞使得市场对于当时处于升水现货高估值水平的盘面价格有所动摇，即便是在稳增长预期明确一致的背景下，螺纹10合约从当时盘面升水上海现货140元/吨的估值水平下调到了最高贴水183元/吨。盘面和现货均给出了螺纹长流程成本线附近的估值。
而从目前疫情管控的情况来看，虽然上海地区单日新增确认人数仍处于上升通道内，但新增无症状感染者人数在4月14日开始拐头向下，市场也看到了本轮疫情拐点的一丝信号。
