成材
1、三月，环保限产放松，高炉产能利用率快速回升；电炉持续亏损，产能利用率与开工率回升缓慢。
2、三月以来螺纹供需受疫情影响较大，需求恢复总体弱于供给，自三月中旬开始就少有增量，疫情好转前，恐难有大幅增量。房地产、钢材出口量同比回落表现不佳，基础建设投资与汽车产销均有较明显回升。
3、受疫情影响螺纹钢、热卷整体去库速度放缓。
4、螺纹钢高炉利润320元/吨，电炉利润-378/吨，高炉利润尚可，电炉持续亏损提供成本支撑。
二月宏观经济指标整体好于预期，但成材上下游均受到疫情冲击，实际终端需求释放严重受限，政策支持下的需求预期支撑钢价重心逐步攀升，强预期与弱现实的分歧日益明显；目前原材料较高，压缩了成材利润，钢材成本支撑较为明显，但成材价格过高，不利于下游实体经济恢复，亦会阻碍终端需求释放，由此判断在需求预期得到验证前，四月成材价格仍将保持高位震荡，。
铁矿
1、澳巴发运较上期回升，供给端边际改善，前期发运低位导致国内到港量继续减少，矿山开工率有所恢复。
2、高炉复产，产能利用率与铁水日产回升，铁矿需求边际改善。
3、钢厂铁矿库存三月保持震荡，港口库存高位回落。247家钢厂库存可用天数38天，较前期有所下降；港口库存可用天数下降至54天。
4、球团库存有所积累，块矿继续去库；结构性溢价逐步回落。
5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约951元/吨，基差约54元/吨，相对合理。
澳巴发运量和国内矿山开工率回升，供给边际改善。港口总库存高位回落，总量矛盾暂不突出。需求端铁水日产下降至226万吨，铁矿需求减量。结构性溢价有所回落，结构性溢价缓解、库存总量相对偏高，补库需求短期支撑矿价高位震荡，下游成材实际消费一般，中长期矿价有回落风险。
焦炭
1、下游高炉复产，焦企利润改善，焦炭供给端放量。
2、高炉复产，产能利用率与铁水日产回升，焦炭需求边际改善。
3、总库存低位震荡，运输受阻上有库存积累，钢厂库存可用天数下滑。
4、本周焦企利润增加，较上周增加18元/吨，回升至262元/吨，增产意愿较强。
5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3637元/吨，09合约基差约-297元/吨；港口准一仓单成本约3786元/吨，基差约-148元/吨。
焦炭方面，成本因素仍将是主导问题，上游焦煤保持强势，伴随运输问题缓解，下游钢厂对焦炭采购需求将会释放，焦炭总库存低位震荡，预计震荡偏强。
焦煤
1、洗煤厂产能利用率与日均产量保持低位震荡，焦煤供给恢复缓慢。
2、下游焦企复产，焦煤需求改善。
3、下游库存快速回落，焦煤总库存延续去库至历史绝对低位。
4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3200元/吨，基差约至14元/吨。
焦煤供给端恢复缓慢，运输问题缓解采购需求逐步释放，焦煤总库存延续去库至历史绝对低位；焦煤最终矛盾重心仍为供给端，四月伴随煤矿核增完毕，供给端或将逐步改善，但在焦煤供给缺口得到修复，库存出现明显回升前，焦煤价格保持强势运行，警惕政策风险。
