黑色金属套利策略周报：现实需求偏弱，远月预期更强

5-10价差的核心是对于终端需求恢复时点判断，随着稳增长进入上半年的验证期，远月需求改善的确定性相对更强，上周5-10价差受疫情影响大幅缩小。近期华北高炉闷炉及电炉钢检修，在供给快速回升的预期之下，库存去化放缓将施压钢价。在近月需求表现不佳下市场将押注远月政策刺激，建议螺纹5-10反套续持。

　　风险因素：终端现实需求超预期恢复，钢厂检修延长（上行风险），政策调控持续加码（下行风险）。