一、螺纹钢：冬储及成本支撑均进入尾声，关注价格回调风险上周早报中我们也提示到期价反弹伴随着基差的修复，4700 以上的价格追高要谨慎，一是电炉开始逐渐进入有利润区间，二是基差有了部分修复，三是第一波4450 附近冬储价格存在无风险套利机会，因此基差修复兑现后市场面临新的锁利润抛压或前期多单利润兑现的压力。后续，一是关注冬奥会期间北方区域限产会否加码，预计会较1 月份更严格，届时对热卷的产量或有更加明显的影响；二是下周会否有货币政策边际松动的可能性，关注周一统计局数据，及MLF 操作和LPR 报价。
1)单边观点：暂时观望。
2)期现及套利操作思路：盘面锁定生产利润或对冲库存敞口风险的套保机会。
二、焦煤焦炭： 第四轮提涨落地面临挑战，价格或转入博弈期钢厂生产利润小幅压缩，复产节奏环比放缓，冬储及备货的需求也接近后半段，加上钢厂对冬奥会限产加码还存在担忧，部分补库比较及时的钢厂开始对焦化厂快速提涨产生抵抗；主焦煤价格坚挺，焦化成本支撑依旧存在；焦企开工部分回升，但整体处于低位，春节前后焦炭供给偏紧的结构未变。现货提涨3 轮落地，第四轮提涨暂未落地。
1)单边思路：暂时观望。
2)套利：中长期做多焦化利润。
三、铁矿石：需求改善与供给扰动，矿价维持偏多临近春节，钢厂补库基本结束，复产亦至阶段高点，由于冬奥会在即，入炉需求继续向好的预期已经兑现，短期恐难继续提振，但中期入炉需求仍向好的大势不改。终端成交趋于冷冻，更多是预期主导钢材价格，黑色追高更需谨慎。近期矿价在宏观偏暖氛围下，自身供需改善，矿价维持偏多思路。不过长假将至，建议轻仓过节。
1)单边观点：轻仓观望。
2)套利：05-09 持有。
四、动力煤： 港口情绪转弱，旺季尾声现货上涨乏力，CCI 指数企稳本周动力煤市场延续上涨态势，但后半周港口市场转弱，市场参与者对后市较悲观，认为需警惕政策风险。政策要求华北电厂补库是本轮煤价上涨的重要原因，但从电厂反馈看，大部分电厂存煤充足，在政策要求下才进行采购。盘面在大幅贴水和向下驱动影响下震荡运行，短期关注日耗拐点何时出现，中长期关注保供产能退出情况，考虑到市场已经进入总量过剩局面，现货价格上涨似乎重新引起发改委关注，我们认为动力煤仍应当保持偏空对待，关注政策变化。
