主要逻辑：近期世界各经济体都面对了较大的冲击：美国2月CPI再度爆表，录得7.9%(前值7.5%)，能源价格为主要来源；欧元区3月欧元区投资者信心指数直接由正转负，录得-7(前值16.6)；国内股市同样面对海外冲击。我们认为，在此背景下，各国应致力于共同使经济趋于稳定，而非再次生成新的风险，此时贵金属前期的溢价预期短期回落。同时根据我们的框架，17日鲍威尔或表达强势，虽对长期逻辑影响不大，但或产生短期负向冲击。综上，下周贵金属或继续回调。
此外，我们之前判断美债10年期利率临界点为2.06%，得到验证，后续继续观察。
市场风险：风险偏好震荡，信用风险维持。上周风险偏好AAA-BAA利差-0.75%(前值-0.69%)，继续下降，主要来自于地缘风险。
机会成本：风险偏好震荡，信用风险维持。上周风险偏好AAA-BAA利差-0.86%(前值-0.79%)，继续下降，主要来自于地缘风险。
市场情绪：黄金ETF上升(4.65吨)，白银ETF上升(升206.96吨)，贵金属ETF持仓呈现见底反弹状态。
操作策略：操大部分多头止盈，等待议息会议前后回调低点建立多单(黄金1900f附近)；资金充裕考虑买入部分看跌期权。
风险提示：1. 美国货币政策变化； 2. 地缘政治冲突缓和
