钢材策略
策略建议：5-10反套
5-10价差的核心是对于终端需求恢复时点判断，随着稳增长进入上半年的验证器，远月需求改善的确定性相对更强，上周5-10价差有所扩大。随着冬奥结束后华北产量恢复，在供给降幅持续收窄、需求恢复偏缓的情况下，3月库存去化速度放缓将施压钢价。如3月现实压力发酵，主流资金存在转向博弈远月政策刺激，建议逢高布局螺纹5-10反套。
风险因素：终端现实需求超预期恢复(上行风险)，政策调控持续加码(下行风险)。
策略建议：多卷空螺续持
从供给端来看，3月卷板增产计划较多，卷板的上行驱动减弱；需求端来看，虽然地产修复的弹性相较于制造业偏强，但目前来看建筑业现实修复不及预期，同时随着全国疫情有所反复，工地施工或受限制。而卷板需求目前仍有较强韧性。卷螺价差已经处于较低水平，建议多卷空螺续持。
风险因素：房地产景气度持续低迷(上行风险)，制造业及出口需求超预期转弱(下行风险)策略建议：观望
钢企进入实质性复产阶段，对原料的补库力度已经基本接近尾声。铁矿长期宽松格局未改，焦炭预计现货四轮提涨结束后压力将逐渐呈现，随着钢企补库结束，原料上行驱动减弱。目前钢厂利润已有下跌，而低库存下钢价短期坚挺，盘面利润进一步回落空间有限，建议暂时观望。
风险因素：限产力度超预期加码(上行风险)，需求超预期走弱(下行风险)
