1.随着经济工作会议和政治局会议临近，市场对国内政策的积极预期升温，叠加美债利率高位回落等因素支持，上周市场继续上涨，价值风格领先。
2.国内方面，新华社发布文章《货币政策发力稳增长怎么看—当前中国经济问答之五》。中国人民银行已经释放出鲜明信号，未来的货币政策将继续加大逆周期调控力度，不断提升支持实体经济的精准性、有效性，为经济稳定增长、结构优化调整创造良好的货币金融环境。
3.海外方面，上周美国经济数据边际下滑（包括失业率升高、初请失业金人数超出预期、ADP就业和服务业PMI不及预期），令市场对12月降息25bps的预期不断升温；美元指数、美债收益率在降息预期推动下有所下跌。
4.结论及观点：上周股指收涨，为连续上涨的第二周，仍是小盘偏强的风格。技术上，本周关注IH在MA50动态支撑位的表现，若有效下破，则IF、IH支撑参考下移至11月25日低点，IC、IM仍参考MA50支撑，长期保持逢低偏多思路。
5.关注事件：国内经济数据；稳增长政策进展以及落实效果；海外宏观政策和地缘局势。
02
【铜】
1.宏观：中美制造业持续回暖，本周面临降息和中央经济工作会议，政策面预期支持情绪偏暖。
2.基本面：精矿长单TC敲定，原料端紧张限制做空意愿，下游需求有韧性，但预计炼厂复产供应增加明显，加上年末效应增强，需求支撑减弱。
3.结论及观点：铜价震荡重心略有下移，75000上方近期压力。
4.关注事件：超预期强力去库、中美政策力度超预期强。
【铝】
1.宏观：中美制造业持续回暖，本周面临降息和中央经济工作会议，政策面预期支持情绪略偏暖。
2.基本面：氧化高现货稳定，电解铝亏损面扩大。抢出口结束下游开工下降，临近年底需求放缓速度将加快，开始淡季累库。需求端支撑减弱，价格向下测试成本支撑。
3.结论及观点：铝价震荡重心略下移，20800上方近期压力，关注20000下方成本支撑力度。
4.关注事件：超预期强力去库、氧化铝价格大涨、中美政策力度超预期强。
【锌】
1.近两周锌矿TC连续小幅回升，冶炼产量有所回升。11月精炼锌产量超预期增加至50.98万吨，预计12月产量环比增长，供应端看对锌价支撑或有所走弱。
2.国内近月月差仍然较大，社会库存延续去库至9.23万吨。消费临近年底，进一步发力的空间有限，国内社会库存去库节奏或将放缓。
3.上周LME库存小增至27.9万吨，注销仓单比仍在38%以上的高位。LME投资基金多头持仓有所回升。欧洲需求放缓，预计明年将出现严重供应中断。北美供应中断可能持续到2025年。预计2024年精炼锌市场将小幅短缺。
4.结论及观点：高位震荡，预计主力合约主要波动区间24600-26000元/吨。
5.关注事件：社库走势、加工费，国内政策指引和需求表现。
详细报告点击：【迈科锌市场周报】国内锌矿TC小幅回升，社库延续去库| 2024.12.09
【镍】
1.基本面：纯镍海内外库存整体延续增长，整体过剩格局延续。印尼内贸镍矿成交升水略有企稳；菲律宾镍矿供应持续受雨季影响，矿商持续挺价但部分成交价出现松动。供需格局持续过剩，预计价格需反复倒逼冶炼环节利润亏损而被出清，但在新的低成本产能再次投放前尚不足以再次击穿矿端成本。关注会议政策预期对盘面的扰动。
2.结论及观点：震荡偏弱。沪镍主力参考123000-129000。
3.关注事件：海内外宏观变动、纯镍供应节奏、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。
1.基本面：上周部分大型钢厂镍铁成交价格小跌，后半周大厂成交镍铁价再次企稳，在印尼镍矿降价情况下，成本支撑或逐渐减弱，但印尼市场对明年镍矿供应有所隐忧需保持关注。佛山地区成交量逐渐回落回归淡季特征。不锈钢社会库存方面延续去库特征，但仓单库存仍然维持高位难降，明显高于往年同期给予盘面压力。整体看，上行驱动不足，整体供需弱势。关注会议政策预期对盘面的扰动。
2.结论及观点：震荡偏弱。不锈钢主力参考12700-13200。
详细报告点击：【迈科镍&不锈钢周报】基本面维持过剩特征，关注国内会议政策丨2024.12.09
1.基本面：因价格低位，亏损扩大，上周工业硅产量大减13.67%，三大主产区均有明显减量；但是下游多晶硅方面持续减产，上周减产8.21%，利润亏损下减产预期保持，且长期亏损叠加亏损扩大减产幅度及预期持续扩大。使得工业硅库存持续增长，上周行业库存增长6.57%，工业硅基本面整体供需弱势。整体看价格大跌后跌破主产区成本，下方大幅空间或有限，但下游持续控产能减产的情况下，整体供需过于弱势。
2.结论及观点：低位弱势寻底。工业硅主力参考11000-12000。
3.关注事件：电力供应政策、光伏补库情况。
1.基本面：上周碳酸锂产量继续大幅增长，整体看11月碳酸锂产量快速回升，预计12月产量持续增长。但下游需求也依然较好显示韧性，短期国内需求强势背景下正极厂淡季向后推迟但明年一季度将进入季节性淡季，正极备库需求或领先电车需求回落。短期需求强势延续的情况下若价格低位则仍需关注可能的减产发生带来的反复，中长期产能过剩预期思路末变逢高偏短空需要等待正极备库需求回落。
2.结论及观点：短线宽幅震荡，中期逢高偏短空。碳酸锂主力参考72000-80000。
3.关注事件：产地政策影响、海内外政策变动、新能源汽车政策变动等。
详细报告点击：【迈科碳酸锂周报】产量持续增长，终端数据表现亮眼丨2024.12.09
03
1.上周（12.02-12.06）贵金属走势震荡，周度美黄金下跌0.71%报收于2654.9美元/盎司，美白银上涨1.24%报收于31.485美元/盎司。沪金主力合约下跌0.46%报收于615.94元，沪银主力合约上涨1.64%报收于7823元。
2.尽管上周市场对美联储12月份降息预期概率有所提升，并且12月份议息会议逐步临近，但贵金属价格并未走出上涨行情，持续震荡。其原因可能是，尽管12月份降息预期升温，但对于2025年仍然给到降息节奏放缓的预期，尤其在美联储官员表态偏紧缩情况下，另一方面则是地缘政治风险持续，中东乱局依然不稳，但叙利亚情况进展迅速，战争风险未进一步扩大。
3.未来两周美国将有重要数据事件公布，一是美国11月份CPI数据，二是下周美联储12月份议息会议。市场预期11月份核心CPI保持平稳，CPI略有上行，进一步给12月份议息会议是否降息带来不确定性。
4.避险情绪仍在，对贵金属价格仍然有支撑，另外美元指数以及美债利率偏向震荡略有下行，对贵金属价格的压制作用也有所减弱。但能否上行，取决于本周CPI表现以及随后的议息会议结果。综合考虑货币政策、避险情绪等，倾向于偏多震荡，但短线不确定性增大。
5.结论及观点：贵金属价格震荡偏多。COMEX黄金主力合约关注2620-2710区间的突破情况，沪金主力关注610短线支撑以及621短线压力，沪银主力关注7900上方压力以及7580短线支撑。
6.风险事件：以色列局势、叙利亚局势进展。
详细报告点击：【迈科宏观经济及贵金属周报】政策预期影响，贵金属反复震荡丨2024.12.09
04
1.五大钢材产量861.5万吨（-0.26），其中螺纹产量222.48万吨（-5.4），热卷产量316.99万吨（+10.9）。建材延续走弱，但总产量没有变化，部分产能转向板材端生产。
2.需求：五大钢材表需874.61万吨（-2.9），其中螺纹表需227.56万吨（+2.21），热卷表需317.09万吨（+1.49）。钢材需求维持稳定，有小幅回落属于淡季正常水平。
3.库存：五大钢材库存1160.1万吨（-13.37），其中螺纹库存442.56万吨（-5.08），热卷库存305.62万吨（-0.10）。库存去化继续，从绝对水平来看处于低位，但也没有显著低于过去几年，因此库存对价格影响有限。
4.估值：最新唐山迁安普方坯出场含税价格3080元/吨，平均钢坯含税成本3096元/吨，平均亏损16元/吨。钢坯生产亏损基本没有变化，估值端价格向下空间短期有限。
5.结论及观点：基本面变化有限，价格依赖后续预期改变，延续区间思路；螺纹主力区间3250-3350-3450，热卷主力区间3400-3520-3620。
6.关注事件：钢厂冬储政策，地产端预期变化。
详细报告点击：【迈科钢材周报】基本面缺少驱动，延续区间震荡丨2024.12.09
1.供给：上周全球发运2662.5万吨（-416.6） ，其中澳洲发运1615.7万吨（-158.5），巴西发运531.2万吨（-229），非主流国家发运515.6万吨（-29.1）；其中澳洲发往中国数量为1412.0万吨（+38.4）。国内45港到港2517.2万吨（+226.2），全球发运量明显回落，巴西南部矿区近期雨水充沛同样对发运量有一定影响。到港方面国内显著提升，预计后续仍将维持相对稳定。
2.需求：Mysteel统计247家钢厂铁水产量232.61万吨/日（-1.26）；钢厂盈利率49.78%，环比减少2.17个百分点。铁水产量继续回落，前期已预期到铁水产量将在12月随着钢厂检修增加而回落。但近几周冬储需求为铁矿提供了新的需求支撑，对价格形成一定利多。
3.库存：45港港口库存15036.59万吨（-10.3），粗粉库存11600.23万吨（+136.02），钢厂库存9372.15万吨（+86.61）。铁矿库存整体维持小幅累库，在钢厂放缓冬储节奏时，港口库存去化立即受阻，可以认为基本面上仍没有强驱动支持上涨。
4.结论及观点：铁矿持续走强，但上方空间可能不大，05合约750-775-800。
5.关注事件：钢厂原料冬储节奏，铁矿发运变化。
详细报告点击：【迈科铁矿周报】供给超预期回落，关注上方空间丨2024.12.09
【焦炭】
1.供给：焦炭第四轮提降预期较强，关注落地情况。上周焦企利润变化不大，焦企焦炭产量持稳。冬季需关注环保限产，这将对焦炭供应有一定影响，综合来看，预计焦炭产量维持当前水平。
2.需求：钢厂盈利率走弱，叠加冬季钢厂可能面临环保限产影响，铁水有一定下行驱动。当前正值冬储时节，钢厂有一定补库需求，综合当前钢厂焦炭库存水平，预计对焦炭的补库已经接近尾声。市场对政府会议有一定预期，这对盘面将形成一定扰动。关注后续政策能否带动终端需求。
3.库存：冬储开启，钢厂库存变化不大，钢厂焦炭补库预计接近尾声，焦企继续维持累库趋势，港口投机需求走弱。根据季节性图显示，钢厂的库存高于去年水平，焦企库存持续上升，将压制盘面上行空间。
4.结论及观点：钢厂盈利下滑，铁水有下行驱动，焦炭供应或将持稳，我们预计焦炭冬储补库或接近尾声。焦煤供需宽松，盘面显著下行，焦炭成本支撑走弱。但考虑到市后续的政府会议会影响市场情绪，或将对盘面带来上行扰动。焦炭震荡思路对待，焦炭指数运行区间参考1740-1970。
5.关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，钢材成交，冬储情况，政府会议。
【焦煤】
1.供给：国内煤矿由于上半年产量缺口，年末组织开工完成年度生产目标，国内煤矿供应充足。蒙煤通关量高位，海运煤进口量较大，供应端对盘面有较强利空影响。
2.需求：钢厂盈利率走弱，叠加冬季钢厂可能面临环保限产影响，铁水有一定下行驱动。当前冬储开启，钢厂有一定补库需求，但钢厂库存变化不大，有可能会在盘面冬储，对现货需求较弱。焦企冬储补库力度尚可，对焦煤需求有一定支撑。市场对政府会议有一定预期，这对盘面将形成一定扰动。关注后续政策能否带动终端需求。
3.库存：蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存仍处于较高水平，上游库存高位将压制焦煤向上空间。根据季节性图显示，钢厂库存变化不大，可能在盘面进行冬储，焦企补库较好接近去年库存水平，关注后续焦煤冬储补库情况。
4.结论及观点：钢厂盈利下滑，铁水有下行驱动，焦煤国内供应充足且蒙煤通关量高位，根据季节性图显示，钢厂库存变化不大，可能在盘面进行冬储，焦企补库较好接近去年库存水平。但上游库存较高，对盘面有较强压力。后续的政府会议会影响市场情绪，或将对盘面带来上行扰动。焦煤震荡思路对待，焦煤指数运行区间参考1100-1300。
5.关注事件：钢材成交量，蒙煤通关量，铁水产量，冬储情况，政府会议。
