数据层面，国内PMI整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。但整体力度仍偏温和，经济强势复苏特征尚不具备，叠加国内疫情仍呈现散发特征，对经济的负面冲击仍在，10月经济复苏强度仍难乐观。海外以美国为主的发达经济体PMI指标整体延续下行态势，制造业新订单基本都跌破50，需求趋势指标延续下行态势，海外经济下行格局未改。但美国就业市场并未体现经济下行的寒意，失业率再度下滑，整体表现韧性较强。通胀预期方面，因就业市场未明显恶化，工资收入增速仍有韧性，而房价增速下行仍慢，通胀压力短期仍难有效缓解，9月CPI预计下行幅度有限。
国内预计仍将呈现上有复苏强度不够压制、下有稳增长政策加码支撑的宏观氛围格局，国内宏观氛围向上驱动暂不强。海外核心矛盾点仍在加息节奏，因通胀压力未有实质性改善，失业率未明显回升，经济未显著低偏潜在增速，短期加息节奏预期预计仍较为激进，下次加息75基点概率偏高，对风险资产仍构成压制。但需要注意的是美联储有意避免美国经济出现硬着陆，且美联储善于预期管理，基于当下的通胀和经济组合背景下的鹰派加息预期有不兑现风险，谨防市场交易过于激进的交易加息预期后的修正风险。另外，美国债务周期收缩最快阶段有结束迹象，对强势美元的趋势影响减弱。美元非商业净多持仓近期和美元指数形成背离，需注意美元阶段性调整风险对风险资产的阶段性利多提振。
整体来看，海内外短期对工业品难形成趋势利多氛围。
钢材
国庆假期期间海外经济体数据、加息对预期有向好的修正，带动整体氛围转好。国内政策仍以放松房地产为主，节前的下调首套公积金贷款利率以及对一年以内旧房换新房退税政策均旨在进一步放松房地产市场，刺激购房需求。叠加基建的新增地方债存量额度发行，四季度仍将有资金增量。供需层面正如我们节前预计，当前需求以及利润水平下减产不可持续，同时国庆当周表需下滑、库存累增。现货方面，节中南方地区涨幅最大，30-80元/吨不等，其他地区上涨10-30元/吨不等，贸易商普遍维持低库存快出货营销策略，节后谨慎看涨，但信心不如钢厂足。综合来看，宏观政策继续释放利好，供需弱平衡，现货流转顺畅，整体矛盾不大。若供应端有政策压制、或需求端利好兑现，价格具有向上弹性。
铁矿
假期期间外盘价格运行平稳，掉期市场价格中枢维持94美元附近，国内现货市场成交寥寥，较为关注节后钢厂刚需补库对价格的支撑。内矿方面除河北外，其他区域矿山多维持正常生产，主要还是安全问题导致火工品受限，整体处于消耗原矿库存的状态，精粉产量受还未明显受到影响。从假期期间市场反馈情况来看，由于节前部分钢厂主动降低负荷，预期日均生铁产量不会有提升。过节期间，钢厂更多采用船货补充库存，在维持节前生产水平下，钢厂库存整体还是维持去库预期，但临近限产季和粗粉的相对充足，不会有超预期的补库情况出现。
从钢联公布的调研数据情况来看，港口库存积累50-100万水平，压港船只小幅下降。
煤焦
国庆期间煤焦仍去库为主。焦炭首轮提涨100元/吨于2日全面落地，焦煤价格仍强势运行，多数焦企仍亏损，尚未有提产计划，节后仍有提涨第二轮可能。港口报价较节前小涨，但成交几无，投机需求未见起色。假期期间山西多地散发疫情，短时运输效率受到一定影响，焦企生产方面影响较为有限。
焦煤方面，假期期间多数煤矿维持正常生产，少数有停限产现象。节前煤矿事故频发，影响个别煤矿有停产检修现象，产量有所下滑。另有部分煤矿基于安监较为严格有部分降低负荷。而主产气煤、瘦煤等边界煤种矿仍有保供任务，开工难有大幅下滑。节后仍需跟踪进一步政策变化。蒙煤方面，假期期间三大主要进口蒙煤的口岸1-3日闭关休息，自4日起恢复正常，近几日甘其毛都口岸日均稳定在640车附近。因蒙5利润回升，通车量占比有所回升，但口岸整体上限仍在700车附近。短期来看铁水维持240以上水平，煤焦仍偏紧，节后走势预计偏强。
合金
锰硅：锰矿节假日期间均有累库，天津港到港量约40万吨、钦州港约16.4万吨，到港矿种主要为加蓬矿和南非半碳酸矿，报盘有下调压力；锰硅现货报价暂稳，等待主流钢厂招标及下周盘面指引，工厂现库存维持此前高成本且中偏高库存量状态，利润方面由于原煤紧张，焦企入炉成本偏高，焦炭报价偏强，硅锰厂即期利润再度被夺，部分提前备货工厂尚有100元/吨利润，但一定程度上会压制新增产量，然粗钢产量仍处峰值，缺口尚存，预计周初盘面偏强震荡运行。
硅铁：非钢需求暂趋稳，金属镁海外采购商随行就市，25000元/吨左右高价观望，24300元/吨左右低价入场，但由于天津港疫情采购有所放缓后续随疫情缓解逐步恢复，国内则暂按刚需补货，出口方面海外经济衰退，需求暂难提升；硅铁厂维持排单生产，72硅报价暂稳，等待主流钢厂招标，75硅货源紧张，各厂报价抬升，同时内蒙疫情防控趋严，物流运输受阻，价格支撑偏强，利润方面，同样因原煤货源紧张，兰炭报价上调，宁夏主产区硅铁厂已处盈亏平衡附近，抑制后续产量新增，预计周初硅铁偏强运行。
