[黑色金属]
钢材：需求维弱，反弹空间有限
【现货和基差】
现货维稳，唐山钢坯维稳至3760元每吨，华东螺纹钢(4063, -1.00, -0.02%)现货价格-20至4150元每吨，热轧价格维稳至4030元每吨。螺纹钢和热轧10月合约夜盘基差分别为76元和3元每吨。
【利润】
现货利润恢复至200元左右； 盘面利润因原料涨幅更大而下滑。
【供给】
日均铁水持续下降，本周-6万吨至213万吨。五大品种周产量环比-0.13至883万吨，其中螺纹+2，热卷(4020, 3.00, 0.07%)-2。高炉维持减产，但是电炉因利润修复，产量企稳。高炉中主要是民营钢企减产较为明显，国企有保开工稳经济任务，减产不明显。
【需求】
美国通胀高企，加息导致经济下滑预期再起；国内政府稳经济政策不断落实，但现实需求依然较差，地产行业销售再次回落；短期高温降雨影响建筑行业需求释放。
【库存】
本周持续降库，螺纹减产比热卷多，螺纹库存降幅大于热卷。五大品种总库存环比-112至1836。其中螺纹降库78万吨，热轧降库10万吨。当前钢厂亏损主动减产去库，参考实际需求情况，库存绝对值水平依然较高。
【观点】
钢厂利润因价格上涨而有所修复，部分钢厂检修结束准备复产。在需求无改善前，预计钢厂利润和产量都难以持续回升。近期价格上涨，贸易商补库导致成交转好，但终端需求变化不大。价格低位反弹400元，期现平水，预计进一步反弹空间有限，钢价维持低位震荡走势，操作上可短空操作。
铁矿(787, -6.50, -0.82%)石：港口库存持续累库，基本面走弱利空铁矿石价格
【现货】
青岛港口PB粉+7至797元/吨，纽曼粉+7至807元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为858.6元/吨和850.3元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为62元/吨和7.33%。
【需求】
受多家钢厂主动检修减产影响，铁水产量降势不止，本期日均铁水-5.66万吨至213.58万吨。6月粗钢产量9073万吨，环比下降588万吨；6月粗钢累计产量5.24亿吨，同比下降3842.1万吨。6月生铁产量7688万吨，环比下降361万吨；6月生铁累计产量4.35亿吨，同比下降2709万吨。
【供给】
到港量与发运量环比上升。澳洲巴西19港铁矿发运总量2653.5万吨，环比增加133.8万吨。全球铁矿石发运总量3233.8万吨，环比增加193.7万吨；47港到港总量2285.7万吨，环比增加187.9万吨；中国45港到港总量2165.3万吨，环比增加114.5万吨；北方六港到港总量为1154.6万吨，环比增加218.5万吨。6月铁矿石进口量为8896.9万吨，环比下降354.8万吨，同比下降0.5%；6月进口量累计值为5.36亿吨，同比下降4.4%。
【库存】
本期疏港量环比下降，但降幅较小；港口库存持续累库。Mysteel统计45港进口铁矿石库存总量13565.79万吨，较上周一增加274.81万吨；47港库存总量14112.79万吨，周环比增加235.81万吨。
【观点】
港口库存持续累库，基本面走弱利空铁矿石价格。基本面上，本期到港量与发运量环比上升，两者均值处在中等偏上水平。需求端受前期高炉检修影响，日均铁水产量与产能利用率持续持续下降，疏港量小幅下降，港口库存维持累库趋势。据Mysteel调研披露，7月25日以来山西共有10家钢厂计划复产，涉及铁水产量2.75万吨。此外，四大矿山二季度发运量均环比上升，且上升幅度较大，符合供应上升预期；其中，淡水河谷下调发运目标（从3.2-3.25亿吨下调至3.1-3.2亿吨），FMG连续两次上调发运目标（从1.85-1.88亿吨上调至1.87-1.92亿吨）。钢厂库存维持低位运行，补库意愿或将继续加强，但终端需求较弱限制反弹幅度，预计盘面维持震荡偏弱运行。操作建议：逢高试空。
焦炭(2955, 45.00, 1.55%)：盘面升水，短线参与为主
【期现】
截至8月2日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2160元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2550元/吨，环比持平。当前仓单成本在2797元/吨左右，盘面升水159元/吨，盘面大幅升水，期现套利贸易进场分流货源，部分焦企有惜售的意愿。
【利润】
截至7月29日，全国平均吨焦盈利-282元/吨，利润周环比回升22元/吨，其中，山西准一级焦平均盈利-236元/吨，山东准一级焦平均盈利-418元/吨，内蒙二级焦平均盈利-542元/吨，河北准一级焦平均盈利-176元/吨。
【供给】
截至7月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量55.7万吨，环比下降0.7万吨。随着煤价的大幅回落，部分焦企亏损减少或已有适当利润，部分焦企开始逐步提产。
【需求】
截至7月29日，247家钢厂日均铁水产量213.58万吨，环比下降5.66万吨。前期检修的高炉基本检修完毕，随时有复产的可能性，山西地区高炉已经开始复产，因此铁水可能已经阶段性见底。
【库存】
截至7月29日，全样本焦化厂焦炭库存128.4万吨，环比增加28万吨，247家钢厂焦炭库存582.1万吨，环比下降12.1万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.9天，环比上周下降了0.3天。随着投资需求入场，预计本周焦企库存或开始回落。
【观点】
钢厂盈利能力修复，高炉复产预期增强，另外钢厂原料库存均在偏低水平，期现套利贸易进场分流货源，部分焦企有惜售的意愿。但是需要注意两点，一是当前期货持续升水，二是当前旺季未到，虽有赶工情况，但是高温天气仍有制约。盘面存在一定回调可能，前期有多单的可继续持有，如果后续现货企稳反弹，建议盘面可以逢低做多。
焦煤(2213, 18.00, 0.82%)：盘面升水，短线参与为主
【期现】
截至8月2日，焦煤2209合约收盘价2257元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本2099元/吨，期货升水158元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本2103元/吨，期货升水154元/吨。
贸易商开始进场拿货，焦企也开始适当补库，多数煤矿价格持稳。
【供给】
近日部分煤矿因井下搬迁工作面或自身累库较多等因素，导致其生产不正常，影响整体煤矿产量有所下滑，汾渭样本煤矿原煤产量周环比减少10.46万吨至915.34万吨，产能利用率周环比下降1.04%至90.91%。
【需求】
截至7月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量55.7万吨，环比下降0.7万吨。部分焦企亏损减少或已有适当利润，部分焦企开始逐步提产。
【库存】
截至7月29日，全样本独立焦企焦煤库存819.4万吨，环比下降45.2万吨，247家钢厂焦煤库存819万吨，环比下降13.7万吨。贸易商开始进场补货，下游焦企业开始逐步采购。
【观点】
投机贸易商开始适当拿货，煤矿出货有所好转，个别煤矿价格开始探涨。但是需要注意两点，一是当前现货价格尚未企稳，盘面始终处于升水状态，二是当前旺季未到，虽有赶工情况，但是高温天气仍有制约。盘面存在一定回调可能，如果后续现货企稳反弹，建议盘面可以逢低做多。
动力煤(859, 7.00, 0.82%)：产地煤价涨跌互现，关注后市需求变化
【现货】
主产区市场涨跌互现，近日鄂尔多斯地区煤炭价格随大集团价格下调，晋北地区市场弱势维稳，榆林煤矿销售好转，下游兑现合同采购增加，部分煤矿价格上涨。港口价格不断下探，已经回到了限价区间。
【供给】
产地少数煤矿因为缺票停产减产，大部分煤矿生产正常，销售以保供为主，外销量有限。
【需求及库存】
电厂日耗提高，电煤消耗加快，但在保长协背景下，叠加电厂和港口高库存，导致电厂补库情绪不佳。目前大部分煤矿保长协，市场户观望情绪浓厚，冶金化工等终端采购需求较弱，受港口偏弱影响，周边站台和煤厂以清库存为主，煤矿拉煤车较少。
【观点】
工业用电提振不理想，电煤需求难以出现放量式增加，叠加非电煤目前均处淡季，而原料煤消耗在经过前期的拉运后，也将入了平静期。但是高温天气和电厂高日耗仍将持续，价格下方仍有支撑，关注后市需求变化情况。
硅铁(8028, -70.00, -0.86%)：利润恢复情况较好，钢厂复产在逐步兑现预期
【现货和基差】
宁夏75B型号硅铁自然块价格维持在7600元/吨，硅铁9月合约升水结构有所收敛，基差为-478元/吨（162）。
【供给】
截至7月29日，全国硅铁周产量为9.1万吨，环比减少0.2万吨。Mysteel全国136家独立硅铁样本企业开工率为38.97%，环比下降0.67%。
【需求】
截至7月29日，五大钢种周度硅铁需求量环比增加0.0068万吨至2.15万吨，Mysteel全国247家钢铁企业日均铁水产量环比下降5.66万吨至213.58万吨，全国247家钢铁企业高炉开工率环比降低1.55%至71.61%。出口价格和利润环比走弱，海外需求受海外粗钢减产的影响有所下滑。金属镁市场处于需求淡季，府谷镁锭价格不断走弱，周环比下降400元/吨，利润同样不断走弱。
【库存】
截至7月29日，Mysteel全国60家硅铁样本企业周度库存为6.6万吨，环比增加0.68万吨。
【观点】
昨日现货维稳，盘面有所回落。厂家端周产量继续下降，但由于主产区价格回升，叠加兰炭成本持续下跌带动成本坍塌，利润情况有所恢复，目前宁夏地区已为正值，产量降幅相较之前偏低，周产量环比几乎持平。日均铁水产量继续下降，但在钢厂利润逐渐回升下，钢厂五大钢种产量有所止跌，环比几乎持平，目前已有部分钢厂开始复产。而非钢需求方面，金属镁和海外硅铁需求同样继续走弱。目前基本面仍为供需双弱格局，厂家继续累库，利润恢复后的增产将会对价格有所压制。8月钢招准备进场将对需求有所释放，叠加目前钢厂在逐渐复产，在逐步兑现复产的强预期，但鉴于近期盘面避险情绪的升温，短期建议以观望为主。
硅锰：产量跌势未见缓解，钢厂复产在逐步兑现预期
【现货和基差】
宁夏6517型号硅锰价格维持在7150元每吨，硅锰9月合约升水结构有小幅收敛，基差为-244元每吨（+42）。
【供给】
截至7月29日，全国硅锰周产量13.29万吨，环比减少0.96万吨。Mysteel全国121家独立硅锰样本企业开工率为30.12%，环比下降2.95%。
【需求】
截至7月29日，五大钢种周度硅锰需求量环比增加0.026万吨至12.67万吨，Mysteel全国247家钢铁企业日均铁水产量环比下降5.66万吨至213.58万吨，全国247家钢铁企业高炉开工率环比降低1.55%至71.61%。
【库存】
截至7月29日，Mysteel硅锰63家样本企业库存为25.14万吨，环比增加3.18万吨。截至7月29日，全国锰矿港口库存为544.2万吨，环比增加10.1万吨。
【观点】
昨日现货维稳，盘面有所回落。硅锰产量继续走弱，未见企稳态势。主流锰矿价格继续走弱，宁夏化工焦价格受焦炭提降影响，价格继续下跌，成本支撑继续走弱。日均铁水产量继续下降，但在钢厂利润逐渐回升下，钢厂五大钢种产量有所止跌，环比几乎持平，目前已有部分钢厂开始复产。目前基本面为供需双弱格局，厂家端继续累库，目前已为近三年的最高值，对上升空间形成一定压制，8月钢招准备进场将释放需求，目前钢厂在逐渐复产兑现预期，但鉴于近期盘面避险情绪的升温，短期建议以观望为主。
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