钢材：需求维弱，反弹空间有限
【现货和基差】
现货维稳，唐山钢坯维稳至3760元每吨，华东螺纹钢现货价格-20至4150元每吨，热轧价格维稳至4030元每吨。螺纹钢和热轧10月合约夜盘基差分别为76元和3元每吨。
【利润】
现货利润恢复至200元左右； 盘面利润因原料涨幅更大而下滑。
【供给】
日均铁水持续下降，本周-6万吨至213万吨。五大品种周产量环比-0.13至883万吨，其中螺纹+2，热卷-2。高炉维持减产，但是电炉因利润修复，产量企稳。高炉中主要是民营钢企减产较为明显，国企有保开工稳经济任务，减产不明显。
【需求】
美国通胀高企，加息导致经济下滑预期再起；国内政府稳经济政策不断落实，但现实需求依然较差，地产行业销售再次回落；短期高温降雨影响建筑行业需求释放。
【库存】
本周持续降库，螺纹减产比热卷多，螺纹库存降幅大于热卷。五大品种总库存环比-112至1836。其中螺纹降库78万吨，热轧降库10万吨。当前钢厂亏损主动减产去库，参考实际需求情况，库存绝对值水平依然较高。
【观点】
钢厂利润因价格上涨而有所修复，部分钢厂检修结束准备复产。在需求无改善前，预计钢厂利润和产量都难以持续回升。近期价格上涨，贸易商补库导致成交转好，但终端需求变化不大。价格低位反弹400元，期现平水，预计进一步反弹空间有限，钢价维持低位震荡走势，操作上可短空操作。
铁矿石：港口库存持续累库，基本面走弱利空铁矿石价格
【现货】
青岛港口PB粉+7至797元/吨，纽曼粉+7至807元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为858.6元/吨和850.3元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为62元/吨和7.33%。
【需求】
受多家钢厂主动检修减产影响，铁水产量降势不止，本期日均铁水-5.66万吨至213.58万吨。6月粗钢产量9073万吨，环比下降588万吨；6月粗钢累计产量5.24亿吨，同比下降3842.1万吨。6月生铁产量7688万吨，环比下降361万吨；6月生铁累计产量4.35亿吨，同比下降2709万吨。
【供给】
到港量与发运量环比上升。澳洲巴西19港铁矿发运总量2653.5万吨，环比增加133.8万吨。全球铁矿石发运总量3233.8万吨，环比增加193.7万吨；47港到港总量2285.7万吨，环比增加187.9万吨；中国45港到港总量2165.3万吨，环比增加114.5万吨；北方六港到港总量为1154.6万吨，环比增加218.5万吨。6月铁矿石进口量为8896.9万吨，环比下降354.8万吨，同比下降0.5%；6月进口量累计值为5.36亿吨，同比下降4.4%。
【库存】
本期疏港量环比下降，但降幅较小；港口库存持续累库。Mysteel统计45港进口铁矿石库存总量13565.79万吨，较上周一增加274.81万吨；47港库存总量14112.79万吨，周环比增加235.81万吨。
【观点】
港口库存持续累库，基本面走弱利空铁矿石价格。基本面上，本期到港量与发运量环比上升，两者均值处在中等偏上水平。需求端受前期高炉检修影响，日均铁水产量与产能利用率持续持续下降，疏港量小幅下降，港口库存维持累库趋势。据Mysteel调研披露，7月25日以来山西共有10家钢厂计划复产，涉及铁水产量2.75万吨。此外，四大矿山二季度发运量均环比上升，且上升幅度较大，符合供应上升预期；其中，淡水河谷下调发运目标（从3.2-3.25亿吨下调至3.1-3.2亿吨），FMG连续两次上调发运目标（从1.85-1.88亿吨上调至1.87-1.92亿吨）。钢厂库存维持低位运行，补库意愿或将继续加强，但终端需求较弱限制反弹幅度，预计盘面维持震荡偏弱运行。操作建议：逢高试空。
焦炭：盘面升水，短线参与为主
【期现】
截至8月2日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2160元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2550元/吨，环比持平。当前仓单成本在2797元/吨左右，盘面升水159元/吨，盘面大幅升水，期现套利贸易进场分流货源，部分焦企有惜售的意愿。
【利润】
截至7月29日，全国平均吨焦盈利-282元/吨，利润周环比回升22元/吨，其中，山西准一级焦平均盈利-236元/吨，山东准一级焦平均盈利-418元/吨，内蒙二级焦平均盈利-542元/吨，河北准一级焦平均盈利-176元/吨。
【供给】
截至7月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量55.7万吨，环比下降0.7万吨。随着煤价的大幅回落，部分焦企亏损减少或已有适当利润，部分焦企开始逐步提产。
【需求】
截至7月29日，247家钢厂日均铁水产量213.58万吨，环比下降5.66万吨。前期检修的高炉基本检修完毕，随时有复产的可能性，山西地区高炉已经开始复产，因此铁水可能已经阶段性见底。
【库存】
截至7月29日，全样本焦化厂焦炭库存128.4万吨，环比增加28万吨，247家钢厂焦炭库存582.1万吨，环比下降12.1万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.9天，环比上周下降了0.3天。随着投资需求入场，预计本周焦企库存或开始回落。
【观点】
钢厂盈利能力修复，高炉复产预期增强，另外钢厂原料库存均在偏低水平，期现套利贸易进场分流货源，部分焦企有惜售的意愿。但是需要注意两点，一是当前期货持续升水，二是当前旺季未到，虽有赶工情况，但是高温天气仍有制约。盘面存在一定回调可能，前期有多单的可继续持有，如果后续现货企稳反弹，建议盘面可以逢低做多。
焦煤：盘面升水，短线参与为主
