宏观及行业资讯
1. 北京时间7月28日02:00，美联储宣布将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间，为连续两次加息75个基点。美联储表示准备酌情调整政策，重申持续加息可能是合适的。在决议公布后，现货金价卖预期买事实，释然性的回升6美元，美元指数短线回落10余点，其它非美品种不同程度上涨。
2. 中央政治经济会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，畅通交通物流，优化国内产业链布局，支持中西部地区改善基础设施和营商环境。
3. 外电7月26日消息，秘鲁最大的铜矿Antamina首席执行官Victor Gobitz告诉路透社，该公司希望明年初获得该国环境管理局的批准，将矿山的使用寿命延长至2036年。Antamina在4月份宣布了一项扩建项目，其中包括16亿美元的投资，以延长该矿的使用寿命，目前该矿将于2028年到期。
4. 自6月下旬开始，海关对进口废铝的审核有所放宽，据最新海关数据显示，2022年6月进口废铝12.46万吨，同比增加220.3%，环比增加23.67%。2022年1-6月累积进口63.04万吨，同比增加55%。
5. 近日，工业和信息化部等六部门发布《工业能效提升行动计划》，从重点行业节能提效、提升用能设备、企业园区综合能效、工业用能低碳转型、数字能效升级、科技创新、节能提效体制机制和保障措施等8个方面系统提出工作任务和目标，对指导有色金属行业科学有序推进能效提升、实现高质量发展具有重要意义。
6. 国家统计局发布报告显示，中国6月锌产量为54.9万吨，同比减少4.2%。6月国内精炼锌产量不及前期预期，主要是由于预期外减量增多。SMM表示，7月部分炼厂恢复生产后，产量仍没有恢复至正常水平，而另有部分炼厂在7月检修导致整体产量下滑。
铜
前期铜价下跌速度较快，已脱离基本面，随着近期宏观利空逐渐被消化，铜价有所反弹，叠加7月美联储加息75bp落地,鸽派加息已充分被市场定价，市场情绪转好，宏观政策压力有所缓解。供应上，中国6月精炼铜产量同比增加10.3%，国内精炼铜产量增产复产节奏加快，供应端压力增加。需求上，随着前期铜价的下跌，下游补库需求释放，预计消费边际上有所改善。库存上，国内库存有所去化，对铜价有支撑。短期内主导铜价走势的主要因素仍为宏观因素，随着前期宏观情绪回暖，预计铜价短期延续反弹。
一、核心逻辑及观点
（一)供给
海关总署公布的在线查询数据显示，中国6月废铜（铜废碎料）进口量为165,136.38吨，环比增加4.40%，同比增加9.89%。其中，美国为最大来源国，当月从该国进口废铜31,322.89吨，环比增加7.58%，同比增加57.30%。
（二）需求
7月铜下游行业PMI综合指数终值为50.12，环比上升0.23个百分点。细分来看，生产指数上升0.57个百分点至50.32，新订单指数上升0.39个百分点至50.36，7月企业生产和新订单量继续好转，双双回到50扩张区间之上。
（三）库存
国内市场SHFE库存绝对水平为37,025吨，较上周去库26.46%；海外市场LME库存绝对水平为131,700吨，较上周去库1.66%。
（四）进口盈亏
进口利润为 575.75，进口窗口打开。
（五）基差
沪铜主力合约基差350，处于升水状态。
（六）观点
前期铜价下跌速度较快，已脱离基本面，随着近期宏观利空逐渐被消化，铜价有所反弹，叠加7月美联储加息75bp落地,鸽派加息已充分被市场定价，市场情绪转好，宏观政策压力有所缓解。供应上，中国6月精炼铜产量同比增加10.3%，国内精炼铜产量增产复产节奏加快，供应端压力增加。需求上，随着前期铜价的下跌，下游补库需求释放，预计消费边际上有所改善。库存上，国内库存有所去化，对铜价有支撑。短期内主导铜价走势的主要因素仍为宏观因素，随着前期宏观情绪回暖，预计铜价短期延续反弹。
（七）操作建议
轻仓试多
（八）风险点
1.美联储表态 2.国内疫情 3.俄乌冲突
二、市场价格与行情回顾
三、产业链核心数据追踪
（一）铜市场数据
1、宏观经济
2、价差/比价
3、库存
铝
宏观情绪有所回暖，美联储加息预期有所缓和，有色板块整体反弹。供应上，电解铝远期供应压力较大，但随着铝价跌破万八成本线，现电解铝新增投产及复产意愿较弱，供应压力有所缓解。需求上，房地产断供事件抑制竣工端铝需求，引发市场恐慌情绪，在一定程度上抑制铝消费，但随着铝价下跌和成本支撑，预计下游消费边际上有所改善。库存上，现未见明显累库压力。预计短期内铝价下行空间有限，建议空单止盈。
一、核心逻辑及观点
（一）供给
2022年上半年国内原铝进口来源国主要为俄罗斯联邦，其中来自俄罗斯联邦铝锭进口总量达14.95万吨，占总进口量的75.8%，另外8.1%约1.6万吨铝锭来源于印度，而这部分印度铝也主要体现在海关监管形式的流入，或暂存在保税区并未大量进入中国现货市场。
（二）需求
据海关数据发布，2022年6月中国铝型材出口量为8.27万吨，环比5月增加0.27万吨，上升3.4%，同比增加8.3%。
（三）库存
2022年7月28日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降8.8万吨。
（四）进口盈亏
进口利润为-1171.69，进口窗口关闭。
（五）基差
沪铝主力合约基差-30，处于贴水状态。
（六）观点
宏观情绪有所回暖，美联储加息预期有所缓和，有色板块整体反弹。供应上，电解铝远期供应压力较大，但随着铝价跌破万八成本线，现电解铝新增投产及复产意愿较弱，供应压力有所缓解。需求上，房地产断供事件抑制竣工端铝需求，引发市场恐慌情绪，在一定程度上抑制铝消费，但随着铝价下跌和成本支撑，预计下游消费边际上有所改善。库存上，现未见明显累库压力。预计短期内铝价下行空间有限，建议空单止盈。
（七）操作建议
空单止盈
（八）风险点
1.国内疫情 2.美联储表态 3.俄乌冲突
二、市场价格与行情回顾
三、产业链核心数据追踪
（一）铝市场数据
1、价差/比价
2、库存
镍
宏观上，俄方降低北溪1号输送量，俄罗斯与西方国家冲突不断，或增强对俄制裁的担忧，精炼镍风险溢价或有所上升。基本面来看，镍表现较弱，印尼NPI、MHP、高冰镍放量预期抬升，供应压力增大。需求上，钢厂因亏损，7月减产情况持续，不锈钢需求疲软，镍最大终端下游受限，但新能源汽车产业链表现良好，在一定程度上支撑镍需求。库存上，全球精炼镍显性库存维持去化，精炼镍结构性短缺问题仍存在，不排除有隐性库存累积的情况。整体而言，镍短期扰动仍存，长期看跌观点不变。
一、核心逻辑及观点
（一）供给
俄罗斯金属生产商诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)周四表示，由于2021年遭受洪灾的两座矿山恢复生产，该公司上半年镍和钯产量同比增长。Nornickel是全球最大的钯和精炼镍生产商，该公司维持2022年产量预测不变，尽管西方因乌克兰问题对莫斯科实施制裁带来了困难。1-6月，Nornickel的镍产量同比增加26%，至99,951吨，而铜产量增加18%，至203,930吨。
（二）需求
2022年5月，韩国不锈钢出口量约10.2万吨，环比增加20.1%，同比减少8.3%。其中，出口泰国、土耳其和越南的不锈钢热轧量有所增多，因POSCO为海外冷轧厂提供坯料，分别环比增加1万吨、0.5万吨和0.4万吨。
（三）库存
国内市场SHFE库存绝对水平为1,741吨,有累库趋势，涨幅为16.61%；海外市场LME库存绝对水平为57,990吨，有去库趋势，处于历史低位。
（四）基差
沪镍主力合约基差5,250元/吨，处于升水状态。
（五）观点
宏观上，俄方降低北溪1号输送量，俄罗斯与西方国家冲突不断，或增强对俄制裁的担忧，精炼镍风险溢价或有所上升。基本面来看，镍表现较弱，印尼NPI、MHP、高冰镍放量预期抬升，供应压力增大。需求上，钢厂因亏损，7月减产情况持续，不锈钢需求疲软，镍最大终端下游受限，但新能源汽车产业链表现良好，在一定程度上支撑镍需求。库存上，全球精炼镍显性库存维持去化，精炼镍结构性短缺问题仍存在，不排除有隐性库存累积的情况。整体而言，镍短期扰动仍存，长期看跌观点不变。
