重点关注
期指、原油、PTA、黑色板块、生猪
期指：维持信心缓慢修复的预判。预期震荡上行。策略上，多单持有。海外经济增速下调的同时通胀预期与政策利率纷纷上调，对于A股形成扰动。但就自身而言，政策一直在驱动，只是经济修复的空间存不确定性。此外，也存在技术性调整的诉求。故我们仍维持信心缓慢修复的预判。预期震荡上行。
原油：过去一周油价的下跌更多源自紧缩利空落地下系统性风险的释放。如果系统性下行风险释放节奏超预期，理论上未来一周也有可能继续跟随其他大类资产共振下跌。但是，无论是从原油现货市场价差结构、贸易活跃度还是终端成品油裂解价差的角度来看，下行驱动暂时比较有限。
PTA：行情预计企稳，跌幅收窄，9-1正套。接下来很长一段时间行情的驱动主要是成本。短期PX的暴涨暴跌告一段落，但核心的成品油问题没有解决，成本仍然是偏强的支撑。金山石化PX装置总产能100万吨（长停30万吨）意外停车，重启待定，PX供应进一步偏紧，预计价格走强。前期PTA加工费修复，但由于存在检修计划，负荷很难有大幅提升，7月份PTA整体开工率预计仍处于低位。聚酯开工下滑预计晚于TA的开工下滑，因此总体TA仍处于紧平衡的状态，同时我们看到近期PTA现货价差走强。建议9-1正套操作。
黑色板块：需求反馈不足，现货恐慌加剧，黑色板块下行压力延续。首先，上海疫情解封两周，终端行业对成材的消化能力不及预期，粗钢表需整体走弱，累库延续，黑色需求预期迎来阶段性证伪，市场信心受到转向冲击。其次，钢厂亏损严重，主动减产意愿加强，进一步抑制炉料需求。另外，周末现货市场成材大跌，焦炭提降落地，市场恐慌情绪蔓延，加剧对上游炉料需求和价格的负反馈的传导压力。因此，需求负反馈传导叠加情绪预期差修正，黑色商品面临外围驱动和内部估值的同向牵引，短期下跌有可延续性。
生猪：超预期兑现，近月博弈加剧，远月强势延续。7月合约临近交割，盘面仍升水最低仓单价2600元/吨，交割逻辑存在利空；然而，短期养殖端掌握话语权，6月现货价格易涨难跌，现货上涨会对近月盘面形成支撑，预计近月合约博弈将加剧。现货价格持续超市场预期，远月基差未扩反缩，关注市场交易产能预期差逻辑，远月合约将延续偏强走势。
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所长早读
高通胀强压之下，对华关税有望解除
观点分享：继通胀续创40年新高之后，拜登政府在控制美国国内物价水平上正面临着越来越大的压力。为应对高通胀，美联储强硬加息，拜登也终于在原油供应问题上获得了沙特为首的OPEC成员的支持，取消对华关税也再次被提上了议程。在高通胀格局延续的情况下，继续维持对华商品的额外关税极大损害了美国消费者和外贸企业的利益。取消关税不仅能够帮助美国缓解通胀压力，也会提振国内出口市场，此前被列入加征关税清淡的新能源、家电、机械、基础化工等领域将成为获益最多的行业。
