地缘政治+供给脆弱双重催化，金属价格走强，上游矿企受益显著

中东地缘政治紧张局势升级，避险情绪推升金属价格，3月3日早间，现货黄金向上触及5350美元/盎司，日内上涨0.67%；现货白银涨1.50%报90.62美元/盎司；纽约期银日内涨2%，现报90.65美元/盎司。

东兴证券指出，资源民族主义、贸易冲突及战争的频发或对全球金属行业的供给造成持续性扰动。鉴于金属行业的供给受上游弱朱格拉周期影响本身较为羸弱，叠加全球算力基建及科技新能源发展路径推升金属需求多样化且持续化的扩张，供给端的脆弱将导致相关金属产品价格超预期上行，会带来行业景气度的攀升并优化企业盈利及估值水平。

有色矿业ETF招商（159690）所跟踪的有色矿业指数高度聚焦于有色金属产业链最上游——矿产资源开采环节，当有色金属价格（如铜价、金价、锡价）上涨时，上游矿产公司的利润会直接、快速地提升，因此有色矿业指数表现出更强的价格弹性，贝塔值更高，在商品牛市或通胀环境中进攻性十足。截至2月27日，有色矿业指数近十年累计涨幅305.53%，优于全市场主流有色指数。