大行评级 | 瑞银：紫金矿业上半年初步业绩略逊

格隆汇7月10日丨瑞银发表研究报告指出，紫金矿业(2899.HK)发布初步业绩，料上半年税后纯利同比跌19.2%至102亿元人民币，为该行及市场对公司全年预测242.48亿及238.13亿元人民币的42%及43%，略逊预期，意味着第二季税后纯利为47.58亿元人民币，环比跌13%。

紫金上半年铜产量49.1万吨，但已计及西藏玉龙铜矿项目及内蒙古万城商务铅锌矿项目对应的权益产量，该行认为，假设玉龙产量按年持平，则之前口径的铜产量约为47万吨，第二季产量环比少1.9万吨。而集团的巨龙吊笼意外事件令公司铜量减少，可能为投资者带来轻微的负面影响。铜价方面，第三季LME与中国铜价分别环比跌4.7%及1.5%，加上可能出现的销售下滑，公司包括玉龙在内的铜矿业务次季毛利贡献料较首季少约8.9亿元人民币。此外，该行指第二季伦敦金价格环比升4.5%，预期紫金第二季的金矿业务毛利贡献或高过首季约3.2亿元人民币。至于第二季长江锌价环比减少10.4%，预期公司锌矿业务第二季毛利贡献较首季少1.5亿元人民币。该行予公司目标价14港元，评级“买入”。