原标题：【深度】年利润20亿？永泰能源(1.700, 0.05, 3.03%)“望煤止渴”
记者 | 陈慧东
时隔三年后，位于陕西榆林的一块“富矿”终于落定于民营煤炭巨头永泰能源（600157.SH）之手。对于这块煤田，永泰能源给出了一份年营收50亿元、净利润20亿元的预期“成绩单”。
对于业绩持续萎靡，曾陷百亿债务危机，摘帽不足一年的永泰能源来说，毫无疑问，这块“富矿”带来的丰厚利润将救其于水火。
然而，这块“富矿”最终能否兑现业绩预期仍存不确定性。
界面新闻近日采访了永泰能源董秘办，相关工作人员称，陕西省榆林市靖边县的海则滩煤矿采矿证等相关手续，目前正在按照程序办理，至于多久能办下来，还要看具体办理的进度。
在严控煤炭行业新增产能政策背景下，煤炭企业的办矿标准和生产水平要求愈发严格。任何煤矿要想取得采矿证，都需缴纳高额的产能置换指标款及资源税，叠加煤矿生产过程中的开采和运输成本等，都对企业的资金能力提出了挑战。
一位陕西煤炭上市公司高层告诉界面新闻，“很多煤炭生意看上去很赚钱，关键是很可能赚不上。因为采矿证不好拿，有些上市公司拿了一个矿之后，多少年没有拿到采矿证，最后只能把矿卖了。”“煤矿要到采矿环节，仅需要缴纳的产能置换指标款、资源税就不低于15亿元，外加矿井搭建和购置开采设备，需要投入非常大的资金量。”
界面新闻还获悉，永泰能源的这块“香饽饽”海则滩煤矿还曾涉百亿煤炭探矿权行贿案。这块700平方公里的煤海，不仅蕴藏巨额财富，也掺杂着罪罚和虚假。
20亿利润预期是“画饼”吗？
2月22日晚间，永泰能源公告称，国家发改委核准公司所属陕西亿华矿业开发有限公司（以下简称“陕西亿华矿业”）建设海则滩煤矿项目。该项目建设地点位于陕西省榆林市靖边县，项目总投资74.6亿元，建设规模600万吨/年，配套建设相同规模的选煤厂。海则滩煤矿查明资源量为11.45亿吨，煤种主要为优质动力煤及化工用煤，平均发热量6500大卡以上。
公告上述利好次日，永泰能源收涨1.11%，报1.82元/股。
新“富矿”将带来的业绩利好对永泰能源来说堪称“雪中送炭”。上述公告显示，经初步测算，海则滩煤矿建成达产后每年可实现营业收入约50亿元、净利润约20亿元、经营性净现金流量约25亿元。
然而，一位陕西煤炭上市公司高层告诉界面新闻，在海则滩煤矿未拿到采矿证，也未缴纳产能置换指标款、资源税的前提下大谈利润预期，属于“画饼”。“很多煤炭生意看上去很赚钱，关键是很可能赚不上。因为采矿证不好拿，仅仅是探矿权，都很便宜的，有些上市公司拿了一个矿的探矿权之后，多少年没有拿到采矿证，最后只能把矿卖了。”“特别是现在要求一个煤矿只能给一个采矿证，就相当于一栋楼就有一个门，谁先拿，谁先用，用完别人才能用。也就是说，这个几百公里的矿，只要有一家开采，它就得排队几年。”
目前煤炭行业一直严控新增产能，原则上停止审批新建煤矿项目和产能核增项目。鼓励存量产能并购重组，提高煤炭产业集中度和优化生产力布局，力争用3年时间，培育一批大型煤炭企业集团，使单一煤炭企业生产规模全部达到300万吨/年以上，确保煤炭行业安全、环保、能耗、工艺等办矿标准和生产水平。
“这个煤矿虽然拥有探矿权证，但尚未办理采矿证，需整合周边具有采矿权的煤矿。煤矿要到采矿环节，仅需要缴纳的产能置换指标款、资源税就不低于15亿元，外加矿井搭建和购置开采设备，需要投入非常大的资金量。”上述人士称，还需考虑海则滩煤矿的开采和运输难度，可能导致企业的生产成本水涨船高。
曾陷巨额债务危机还投得起新项目吗？
作为A股最大的煤电一体化综合能源民营上市公司，永泰能源自2018年7月以来出现多笔债券违约，并触发了公司在银行间市场存续的其他债券交叉违约，上市公司陷入债务危机，主体评级及各债券评级被多家机构下调至C级。财报显示，截至2020年三季度末，永泰能源负债总额782亿元，负债率达73.02%，为近三年公司负债高点。因步入破产重整程序，公司于2020年9月29日起“披星戴帽”5个月。
为偿还债款，拥有海则滩煤矿探矿权的陕西亿华矿业也差点被永泰能源抛售。2020年3月，永泰能源公告将出售陕西亿华矿业70%股权，对应净资产评估价值为75.43亿元，这将作为此次挂牌转让的底价。上述交易后续未有进展。
那么，永泰能源能否负担海则滩煤矿项目前期十几亿的投入？财报显示，截至2021年前三季度，永泰能源账面上的货币资金余额15.76亿元，一年内需偿还的流动负债总额高达234.08亿元。永泰能源将从何处补齐巨大的资金缺口，仍未可知。
根据永泰能源此前披露的业绩预告，2021年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为10.4亿元至12亿元，同比减少76.81%至73.24%，主要原因系：2020年12月底公司完成重整，致使2020年度实现大额债务重组收益，本期公司债务重组收益同比大幅减少。
不仅如此，前些年永泰能源的业绩更为惨淡。2018年至2019年，归属于上市公司股东的净利润分别为0.66亿元和1.4亿元。2020年则比较特殊，公司因完成重整工作，实现相关债务重组收益净额约45.1亿元，当期归属于上市公司股东的净利润44.85亿元。
财报显示，近几年，永泰能源电力业务总营收占比近五成，煤炭业务占比则不到三成。2018年及去年，永泰能源都将业绩下滑的原因归咎于电煤价格高企，导致了发电业务毛利同比下降及财务费用同比增加。