摘要
2022年1月份锡价延续高位偏强走势。近日，在宏观环境偏暖背景下，伦锡再度刷新历史新高站上42000美元/吨，沪锡也强势站稳30万元整数关口，最高向上触及319870元/吨。目前，在1月份供应减量预期下，内外盘锡价预计保持偏强格局。
正文
01
供应扰动不断，现货货源偏紧
2021年年末，由于缅甸疫情再度加剧，中国进口口岸11月-12月完全关闭，影响锡精矿进口约4000金属吨，对国内冶炼厂原料供应带来较大冲击。因为我国锡精矿对外依赖度非常高，国内锡矿石70％左右依赖于进口，其中90％以上的锡矿进口来自于缅甸。
1月初，缅甸口岸逐步恢复，锡矿进口的干扰在减弱，锡矿原料供应紧张程度较之前有所缓解。但1月中旬开始，云南、广西及江西等地锡冶炼厂陆续有放假减产的安排，1月锡供应量存在环比下滑预期，国内锡现货市场仍呈现供不应求局面。
2021年，全球大规模货币和财政政策推动经济快速恢复，欧美发达国家电子产品消费持续复苏，促进锡市场消费增速大幅提升。据统计数据显示，2021年全球锡消费预计增长超5％，达到37.3万吨。而全年锡供应量仅约为36万吨，供给增量3.9％，但仍未恢复到疫情前的水平，整体上处于供不应求状态。
2021年中国国内精炼产能虽保持不错增长，但也受到矿端和限电等因素干扰，缅甸疫情管控和政治局势不时阻碍锡精矿进口，全年锡现货市场多数处于偏紧状态。
2022年各主要经济体复苏节奏或相对趋缓，美国加息预期成为全球重要宏观货币政策背景，美联储对通胀预期的管理将会逐步兑现。美国12月非农数据远低于市场预期，叠加美联储官员相对鸽派的发言，有色金属锡在全球低库存背景下，供应端炒作助推价格刷新历史新高。
02
全球库存低位，较易助推行情
2021年中国锡库存经历了快速去化过程。3月份国内锡消费旺季开始启动，叠加5月西南地区限电及云锡检修的影响，导致国内二季度以来库存快速去化。国内库存10月底已经大幅下降至1009吨，较高位下滑超过75％。支撑沪锡价格全面保持强势。
