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宗迹-黑色金属期货品种周报

2022-05-10IP属地 上海97820

 

逻辑:本周钢价在宏观的压力下破位下跌。周五房地产板块重挫,截止日盘收盘螺纹钢成交量破千亿,持仓量也大增,成为当日资金 流入最多的品种。宏观上,虽然多部门释放利好消息或放开对房企的融资,但进入五月疫情反复,防疫政策并未松动,现实需求迟迟 没有启动,市场预期渐渐松动。现实情况是,银行对开发贷的审批仍十分严格,4月50强房企销售金额同比增速下降59.9%,跌幅进一 步加深。地产的销售底还没有到来。看房、买房是一个非常依赖线下的场景,国内主要城市疫情反复并管控趋严,对地产销售的转好 十分不利。同时,美国加息,人民币汇率迅速贬值,美股闪崩也带落了经济增长的信心。虽然政策利好很多,但是现实依然糟糕。各 地土拍过半,虽流拍率有所改善,但溢价率仍低。市场的高预期的耐心日渐丧失。

基本面上,螺纹钢产量回升,厂库继续堆积,社库 增加,表需因假期原因大降。疫情拖的太久,螺纹钢厂库爆满,去库压力增大。疫情常态化后,作为螺纹钢主要产销地的华东地区物 流不畅,需求也没起色。期价相对现货价更弱,基差走强。

总的来看,螺纹钢的基本面变差,宏观的预期也很难提振。预计下周螺纹 钢走势震荡走弱。 供应:产量增6.68万吨至307.51万吨,短流程开工率无变化,短流程产量增0.56万吨至41.42万吨。长流程开工率升1.38%至61.93%, 长流程产量增6.12万吨至266.09万吨。

需求:表需因五一假期大减25.09万吨至302.01万吨。

库存:厂库继续增加1.83万吨至340.39万吨,社库增3.67万吨至898.96万吨。螺纹钢去库存压力增大。

风险因素:地缘政治事件,房地产政策超预期收紧,限产政策大幅变化,铁矿调控超预期,基建稳增长需求不及预期,疫情反复。

热轧卷板:

观点:HC2210合约短期内震荡走弱。

逻辑:本周钢价在宏观的压力下破位下跌。基本面上,热卷产量微增,厂库和社库继续累积,表需因五一假期大降。据乘联会, 中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查” 显示,2022年4月中国汽车经销商库存预警指数为 66.4%,同比上升10个百分点,环比上升2.8个百分点,库存预警指数位于荣枯线之上,汽车流通行业处于不景气区间。疫情形势严峻导致汽车市场遇冷,新车供应危机与市场需求乏力共同作用车市,4月汽车市场状况不乐观。中汽协称,4月预计汽车行 业销量同比下降48.1%。预计下游需求不振。同时在出口端,欧洲热卷需求下降,报价下降。期价相对现货价更弱,基差走强。 总的来看,热卷价格震荡偏弱,卷螺差维持在低位。

供应:产量微增0.08万吨至324.04万吨。热卷钢厂开工率不变为84.38%。

需求:表需因五一假期大减15.55万吨至316.14万吨。 库存:厂库增加1.65万吨至105.77万吨。社库增3.67万吨至898.96万吨。

风险因素:地缘政治事件,限产政策大幅变化,价格监管,疫情反复。

铁矿石:

观点:I2209震荡偏弱。操作上反弹试空。

逻辑:上周矿价在反弹后走低。供应端,发运量季节性有所回升。非主流矿新增供给较多。需求端,高炉开工率上升,铁水产量 回升。库存端,钢厂可用天数减少,钢厂库存减少,港口库存继续下降。铁矿石的基本面环比上周有所改善,但是盘面在四月底 已经交易过这个钢厂复产补库的需求了,目前钢厂补库逐渐进入尾声,目前属于利好出尽。钢厂即期现货利润走低,下游终端需 求差,对炉料端形成负反馈的压力。同时在宏观上,美国处于加息周期,利空以美元计价的大宗商品的价格。铁矿石补库驱动在减弱,供给在增多,需求在减弱,并且宏观向下的压力在增大。总的来看,铁矿石价格短期内或超跌反弹,操作上以反弹做空为 主。

供应:澳巴发运量大增291.1万吨至2591.9万吨。45港到港量下降152.8万吨至2120.5万吨。

需求:247家钢厂高炉开工率上升0.98%至81.91%。日均铁水产量升3.17万吨至236.74万吨。日均疏港量上升17.89万吨至315.66 万吨。 库存:钢厂进口矿可用天数减1.6天至37.31天。钢厂进口矿库存减348.85万吨至10846.9万吨。45港铁矿石库存14324.82万吨, 环比上周-192.68万吨。港口库存6连降,去库速度放缓。

风险因素:成材需求不及预期;环保限产执行情况;国内政策因素;港口库存累库情况,海外复产节奏。

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