一、资本市场回顾：总体较弱，黄金板块上涨 16.62%为唯一上涨板块
（一）板块整体表现：总体较弱，黄金股涨幅居前
年初至今（4 月 22 日），有色行业累计下跌 18.86%，涨幅居中，跑赢沪深 300 指数 0.09 个百分点，在上游五大周期行业（有色、煤炭、钢铁、化工和建材）中表现最差，主要因 有色行业下游更偏制造业，制造业走弱对板块影响大。从走势看，主要分为：1）震荡平 稳（2022/1/1-2022/2/5）：春节前基本平稳；2）强势上行（2022/2/5-2022/2/28）：春节后锂 价等大宗商品价格强势上涨带动有色行业上涨；3）震荡下跌（2022/2/28-至今）：价格冲 高回落致板块走弱。4 月则因疫情发酵导致价格大跌，带动板块加速下行。
行业景气度处于高位致 PE 估值和 PB 估值快速下降。当前在上游五大周期行业中，有色 行业的 PE 和 PB 均保持第一位。截止至 4 月 22 日，有色行业 PE（TTM）估值为 22.17 倍，较 2021 年同期下降 24.57%。有色行业 PB（LF）估值为 2.83 倍，较 2021 年同期下 降 53.91%。主要因商品价格同比大涨，板块释放业绩所致。但因行业处于高景气度，所 以恐高情绪导致估值回落。
（二）子行业表现：黄金板块上涨 16.62%为唯一上涨板块，锂和稀土板块跌幅较大
年初至今（4 月 22 日），黄金板块上涨 16.62%，为唯一上涨的板块。镍钴、锂和稀土磁材板块领跌，分别下跌 30.87%、33.1%和 33.55%，主要因市场担忧电动车产业链不及预 期。
高锂价致锂行业 PE 估值快速下降和 PB 估值大幅领先，基本金属铜、铝估值相对较低。 截止至 4 月 22 日，稀土磁材、铅锌和镍钴等子行业 PE（TTM）估值分别为 77.12 倍、 74.95 倍和 55.17 倍，位居前三位。锂、稀土磁材和镍钴等子有色行业 PB（LF）估值分 别为 13.14 倍、5.19 倍和 4.25 倍。
（三）个股：锂个股吉翔股份大涨 215%领涨，涨幅前十黄金股为主
年初至今（4 月 22 日），有色行业累计涨幅前十的个股分别为吉翔股份（+215%）、*st 园 城（+64%）、坤彩科技（+55%）、神火股份（+46%）、赤峰黄金（+32%）、st 华钰（+23%）、 紫金矿业（+17%）、银泰黄金（+12%）、宏达股份（+11%）和驰宏锌锗（+10%）。吉翔股 份拟注入锂盐资产领涨，说明锂仍受关注；赤峰、银泰和*st 园城均为黄金股，黄金板块 总体较强；神火严重低估，走势明显好于其他铝个股；紫金矿业为行业龙头仍受机构认 可。