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淡季效应叠加疫情扰动,煤价拐点有待需求恢复

2022-05-06IP属地 上海63400

 

近期秦港5500K动力煤价格高位回落,自3月初的年内高点1775元/吨下调至1120元/吨左右。本轮下跌的主要驱动在于需求端的降温:全国疫情影响下工业用煤用电需求受到抑制,气温回升、整体用电需求步入季节性淡季,加之水电出力逐渐增加,电厂日耗水平趋于回落,对煤价的支撑逐渐转弱;同时,大秦线检修推迟,下游采购情绪降温,电厂更是等待五月限价政策的落实、采购积极性不佳。而在保供政策持续,煤炭产量回升至高位水平的情况下,港口库存逐渐积累,煤炭市场整体供需关系有所改善。



  对于后市,随着全国疫情逐渐得到控制,工业开工有望恢复,终端用煤用电需求存回升预期;加之夏季用电高峰来临之前,电厂补库需求或将再次启动,煤炭市场供需格局或重回偏紧状态。届时煤价或将迎来上半年的低点、在需求端的提振下再次上行。



  正文



  01



  近期动力煤价格走势分析



  近期秦港5500K动力煤价格高位回落,自3月初的年内高点1775元/吨下调至1120元/吨左右,累计下降655元/吨,降幅37%。本轮下跌的主要驱动在于需求端的降温:全国疫情影响下工业用煤用电需求受到抑制,随着气温的回升、整体用电需求步入季节性淡季,加之水电出力逐渐增加,电厂日耗水平趋于回落,对煤价的支撑逐渐转弱。同时,大秦线检修推迟至五月,终端在检修前提前备货的情绪有所回落;电厂由于当前存煤水平尚可,对当前较高价格市场煤的采购积极性不佳,等待五月限价政策的落实。而在保供政策持续,煤炭产量回升至高位水平的情况下,煤炭发运量维持高位,港口库存逐渐积累,市场整体供需关系有所改善。



  申万期货_商品专题_黑色金属:淡季效应叠加疫情扰动,煤价拐点有待需求恢复



  02



  动力煤基本面行情解析



  1、保供政策有望持续,产量水平维持高位。



  去年下半年,增产增供工作持续推进,随着保供产能的陆续释放,煤炭产量水平逐渐提升。到去年12月,我国原煤日均产量达到1281万吨,同比增加9.69%。今年年初,受到春节假期因素影响,部分煤矿停产放假,煤炭产量水平有所回落,但政策要求下国有大型保供煤企仍维持正常生产,节后随着前期停产的煤矿陆续复产,煤炭产量重回高位水平。1-2月我国原煤累计产量6.87亿吨,同比仍有11.17%的增长。



  在当前的市场形势下、保供政策有望持续,且发改委表示将进一步释放优质产能,提出“主要产煤省区和中央企业全力挖潜扩能增供,年内再释放产能3亿吨/年以上,日产量达到1260万吨以上”的目标,其中晋陕蒙三省区仍是增供主力,日产量目标合计占总目标的75%。(其中内蒙古日均产量390万吨,山西360万吨,陕西190万吨。)后市在保供政策持续的情况下,后市煤炭产量仍有望维持在较高水平,需关注新增产能的释放节奏。


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