黑色金属策略周报：现实弱需求持续，短期承压下行

成材端，疫情对运输的影响反复，终端需求小幅回升，库存去化速度延续较慢。上周宏观数据公布，整体经济仍有韧性，国常会多次强调稳增长，且要求能源保供，全国范围内保障物流通畅。供给端，上周高炉利润有所恢复，电炉亏损收窄，但疫情冲击延续，供给完全恢复仍待疫情解除。同时全年减产政策落地，后续进一步供给提升空间有限。终端需求仍然较差，物流及资金继续限制复产强度。中期来看，当前封控掩盖内生需求的不佳，疫情风险解除后，市场或开始关注现实向下的负反馈；短期原料大幅下挫，成材盘面利润回升，打开下跌空间，节前成材价格或偏弱走势。