4月钢材现货市场价格冲高回落。截止4月24日，唐山螺纹4990元左右，华东上海螺纹5050元左右，较3月末价格分别涨50元、40元。热卷方面，天津热卷5120元，上海热卷5070元左右，较3月末价格分别上涨100元、下跌110元左右。
Mysteel原样本数据显示，截止4月21日，螺纹小样本产量307.29万吨，较3月末增3.92万吨，表需测算329.13万吨（农历同比-23%），环比3月末回升18.33万吨，库存厂内库存334.93万吨，社会库存925.19万吨，总体库存1260.12万吨，环比3月降13.02万吨。热卷产量322.08万吨，环比3月末增加14.78万吨，热卷表需317.47万吨（农历同比-1.8%），五大品种产量994.44万吨，环比3月增31.86万吨，五大品种消费1026.02万吨，农历同比降11.14%。从数据看，本期五大总产量小幅增加，消费环比回升，主要受疫情好转以及五一前补库的影响，供需边际好转，东北等地部分企业复工复产，但华东受疫情拖累恢复仍不及预期，整体消费难有超预期表现，钢价承压调整。
从供应上看，4月247家样本钢厂铁水产量整体呈回升走势，日均230.4万吨，环比3月增4%，基本符合预期。长流程现货端，截至4月22日，螺纹现金含税利润持续回落，华东螺纹长流程现金含税成本在5108元，现金利润在-16元左右，热卷长流程现金含税利润在-93元左右。电炉端，华东平电电炉成本在5074元，谷电成本在4883左右。
结论，从3月经济数据看，3月经济数据显示，基建、制造业单月投资增速分别在11.8%、11.9%，特别是基建投资持续回升，地产投资同比出现负增长，其中，新开工、施工、竣工、销售、土地购置面积均呈现两位数负增长，表明地产仍在下行趋势中，基建投资逆周期调节力度持续加码，总体需求仍不及预期。
上周美国暗示加息50基点，人民币快速贬值，意味着中国宽松空间已经不大。从微观层面看，疫情仍会继续拖累5月消费，短期内需不足，受疫情影响需求释放持续拖延，供需基本面偏弱运行，库存去化速度明显放缓。进入5月部分地区又将面临雨季，需求难有超预期表现，因此在宏观、微观共振向下的预期下，钢价承压调整，但是从今年稳增长的主线持续强化，我们对后期供需也并不悲观，在产量同比下降的背景下，需求有望得到修复。单边角度看，原料价格坍塌后，对成材端会形成负反馈，5月将有可能继续调整走势，螺纹10月合约可关注4500-4600支撑区域。策略方面，我们在二季度策略会上建议择机做多吨钢利润，可继续持有。