有色金属（锡）周报：情绪反复，最终回归

　市场回顾：沪锡价格下跌。主力合约2205，以345980元/吨收盘，上涨7980元,涨幅为2.36%。当日15：00伦敦三月锡报价42565.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.13，高于上周五交易日8.08。周四受有色市场波动，一度最高较前日收盘价涨幅达5.4%，后逐渐回落。

　　宏观：国务院常务会议部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。会议听取国务院金融委汇报，指出要高度重视国际形势变化对我国资本市场影响。坚持发展是第一要务，着力办好自己的事，坚持稳字当头、稳中求进，深化改革开放，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳健康发展。

　　供给：2月锡精矿进口19,754.88吨，同比增幅94.99%。据SMM调研了解云南江西冶炼厂本周开工率环比上周出现明显回升。

　　需求：据SMM调研，此前受疫情影响较大的广东部分企业也逐步恢复生产，但疫情管控对交通物流的影响仍存，使得企业刚需采购外需求仍受抑制。

　　库存：上期所锡库存为2106吨，较上周减少184吨。LME锡库存为2345吨，较上周增加75吨。

　　观点及策略：下游按需采购，对高价接受度偏低，上方承压明显，主要看下周下游受疫情影响的复产率与物流管制。预计下周合理运行区间：335000-350000。