黑色金属月报（煤焦钢矿）：焦煤供给缺口持续，需求改善...

1、环保限产放松，高炉产能利用率回升；电炉持续亏损，产能利用率与开工率有所回升但仍处低位。

　　2、螺纹供需双增，均弱于历史同期平均水平，且表观消费增速放缓，终端需求兑现较差。热卷供需双增，需求端恢复明显强于螺纹。房地产、基建、汽车、制造业需求仍然偏弱，但存改善预期。

　　3、螺纹钢社会库存延续累库，厂库相对稳定，库存总水平低于历史同期。热卷厂库保持平稳，社库去库明显，总库存出现去库拐点。

　　4、螺纹钢高炉利润683元/吨，电炉利润-251/吨，高炉利润尚可，电炉持续亏损提供成本支撑。

　　高炉逐步复产，成材供给底部回升，螺纹真实需求尚弱，导致上周盘面大幅回调，热卷需求恢复情况强于螺纹，卷螺差走阔。制造业PMI回升，稳经济政策效果逐步显现，基建端需求预期信心恢复，结合近期房贷市场有所放宽，地产端资金压力缓解；目前成材库存低于往年同期水平，贸易商库存压力尚可。高炉复产期间炉料端供给普遍偏紧，成本上移也为价格提供支撑，预计三月成材价格重心仍将上移，关注需求预期兑现情况。