有色金属：镍事件引发金属冲高回落

逻辑分析：

　　铜：镍价暴涨暴跌，金属冲高回落。俄罗斯遭制裁，作为铜出口国，铜供应减少，供需平衡被打破。两会强调稳字当头、稳中求进，从中央到地方多项政策相继发布，保障性租赁住房发展加速。美国2月CPI同比升7.9%，续创四十年新高，欧元区2月CPI初值同比升5.8%，连续第4个月创历史新高。其中，能源价格较去年同期上涨31.7%，创1997年以来最快增速。SMM调研数据显示，2022年2月铜箔企业开工率为86.34%，环比减少2.84个百分点。全国主流铜地区市场库存环比上周-1.11万吨至21.26万吨。

　　铝：俄罗斯作为铝和原油的主要生产国，制裁对铝供应和电价产生影响，供需矛盾出现。国内随着电力紧张局面缓解，企业复产增多，运行产能缓慢抬升。2月份云南复产加新增投产规模达74万吨。内蒙古、贵州、山西广西等地区2月份稳步复产总规模达27.6万吨。据SMM统计，国内电解铝社会库存114.2万吨，较上周增加2.2万吨。铝棒库存较上周增加0.4万吨至24.19万吨。随着冬奥会结束，各地氧化铝复工显著增加，氧化铝价格持续回落。

　　操作建议：

　　铜：短期涨幅偏快，铜价区间震荡。

　　铝：短期涨幅偏快，铝价进入区间震荡。

　　风险提示：

　　俄乌局势恶化带来不确定性加大、加息幅度超预期。

　　中银期货 研究部