1. 回顾上一轮锂价周期：市场同步布局上游资源端及后端冶炼产能
回顾上一轮锂价周期，2016-2019 年锂价高位上触 18 万/吨。从主要锂资源供应来看：（1） 期间澳矿产能扩张迅速。2016年西澳在产的成熟矿山仅有 Greenbushes 一家。2017 年 Mt Cattlin、Mt Marion 投产，成熟锂精矿矿山增至3 家。2018 年，Pilbara、Altura、Bald Hill 锂精矿逐步投产，成熟锂精矿矿山增至 6 家。2019 年，大型锂矿 Wodgina 投产，但因行业 景气度下行于当年11月停产维修。（2）海外盐湖已具备一定规模，2019年实现在产产能15.55 万吨，成熟在产盐湖包括 SQM、ALB、Orocobre、Livent，其中 SQM 于 2017 年扩产 2.2 万吨。（3）国内盐湖项目于 2018 年逐步起量。2018年国内盐湖已建成碳酸锂产能共计 4.2 万吨，其中蓝科锂业碳酸锂产量达到 1.1 万吨。另外，从资本开支来看，2016-2019 年产业 链同步布局上游资源端及后端冶炼产能，且矿石端资本开支多于盐湖端。
1.1. 澳矿项目：产能扩张迅速
2016 年，西澳在产的成熟矿山仅有 Greenbushes 一家。
Greenbushes：20 世纪 90 年代初，Greenbushes 锂精矿已具备一定生产规模，2010 年末 精矿产能扩大至 30 余万吨，2012 年经技改后锂精矿产能扩大至 74 万吨，2013 年天齐锂业 通过文菲尔德完成对泰利森的100%持股，并于 2014 年出售 49%股份给洛克伍德（后被雅保收购），2016 年配套奎纳纳氢氧化锂项目开始启动，2017 年 3 月文菲尔德批准泰利森 CG2 （60 万吨锂精矿产能）建设，随后当年 7 月批准 CG3（60 万吨锂精矿产能）建设，2019 年 10 月 CG2 完成调试、启动运营。