1.2021 年行情回顾：景气高企，超额收益明显
1.1.板块区间行情
2021 年有色金属行业表现优异。从申万31个一级行业来看，2021年1月 1 日至 2021 年 12 月 31 日，共有 27 个行业上涨，4 个行业下跌。其中，涨幅前三的行业为电力设备、基础化工、有色金属，涨幅分别为47.9%、40.5%、39.6%；跌幅前三的行业为美容护理、银行、非银金融，跌幅分别为 19.5%、17.5%、11.9%。有色金属行业涨跌幅在申万31 个一级行业中排名第 3 名。
有色金属板块 2021 年后半年起伏较大。申万有色金属板块全年涨跌幅跑赢沪深 300 指数 39.45 个百分点。分阶段来看，2021 年6 月份之前，受国内外疫情反复影响，下游厂商开工率上行速度较缓，整体有色金属行业并未表现出较高的超额收益情况。自 2021 年下半年以来，在全球大力推行能源转型及电气化的背景下，新能源汽车、特高压建设等需求逐步放量，有色金属行业下游需求端动力明显回升；同时，国际通胀形势愈发严峻，美国 CPI 同比呈现出了持续提升的趋势，在全球通胀的背景下，各类金属产品价格也呈现出了较大程度的上行。因此后半年板块整体波动较为强烈，全年超额收益明显。
1.2.子板块全年走势
有色金属行业多数子板块全年出现较大涨幅。2021 年1 月1日至2021年 12 月 31 日，申万有色金属行业 5个三级行业中有4 个子行业全年涨幅明显，1 个子行业小幅下滑。具体来看，稀有金属、金属新材料、能源金属、工业金属的上涨势头较好，涨幅分别为 58.6%、55.4%、55.0%、26.0%；贵金属表现一般，全年下跌 5.7%。
1.2.1.稀有金属板块：新能源汽车放量，板块表现亮眼
稀有金属板块表现较为强势，全年上涨58.6%。随着2021年全球新能源汽车加速放量，稀土行业的下游分布正在迎来重构，稀土元素在新能源领域的应用规模正在持续提升。而受到新能源行业的带动，稀有金属板块在 2021 年呈现出了较为亮眼的表现，全年最大涨幅高达102.5%，全年涨幅达 58.6%。
个股层面上，稀有金属板块多数个股上涨。在板块合计26只个股中，20 只上涨，占比为 76.9%；6 只个股下跌，占比23.1%。其中涨幅前五的个股分别为北方稀土(251.10%)、五矿稀土(186.74%)、中矿资源(166.13%)、中钨高新（121.79%)、盛和资源(121.17%)；跌幅前五的个股分别为浩通科技(-34.42%)、洛阳钼业(-10.24%)、宜安科技(-10.16%)、翔鹭钨业(-7.23%)、安宁股份(-4.87%)。
1.2.2.金属新材料板块：全年表现强势，超额收益明显
金属新材料行业全年表现较为强势。2021 年金属新材料板块走势大致可分为两个阶段：上半年增速平缓，增幅不超过10%；下半年新材料板块开始发力，自 6 月份起新材料板块增幅明显上行，10 月份略有回落，四季度重新回到高增长态势，全年金属新材料板块上涨达55.4%。
个股层面上，过去一年金属新材料子板块个股多数上涨。总共24只个股中，20 只上涨，占比达 83.3%；4 只个股下跌，占比16.7%。其中涨幅前5 的个股分别为博科新材(142.16%)、宁波韵升(110.16%)、博威合金(108.71%)、大地熊（102.07%)、金力永磁(98.64%)；下跌的4只个股按跌幅排序分别为中州特材(-51.20%)、悦安新材(-23.23%)、屹通新材(-10.72%)、云路股份(-9.97%)。
1.2.3.能源金属板块：电动化趋势已成，行业景气度提升
全球电动化转型带动下，能源金属板块超额收益明显。能源金属子板块景气度较高，受下游新能源汽车放量推动，自3 月份开始，能源金属板块进入了持续上涨的趋势中，并在 2021 年8 月31 日创下全年最大涨幅106.6%。从全年范围来看，2021 年全年能源金属板块整体涨幅达54.96%
个股层面上，子板块能源金属个股多数上涨。在板块总计7只个股中，6 只上涨，占比达 85.7%；1 只个股下跌，占比14.3%。其中上涨的个股分别为西藏矿业(309.326%)、天齐锂业(172.47%)、盛鑫锂能(137.11%)、赣锋锂业（41.41%)、华友钴业(39.41%)、盛屯矿业(17.27%)；下跌的个股为寒锐钴业(-15.33%)。
1.2.4.工业金属：下游复产及通胀催化，板块全年增长稳健
2021 年工业金属板块表现亮眼，全年最高涨幅达71.9%。随着下半年国内防疫形势改善，工业生产秩序有效恢复。同时叠加全球通胀水平快速提升，工业金属板块在下半年出现了较大的涨幅，以最高涨幅计算，工业金属板块全年最大收益率高达 71.9%。截至年底，工业金属板涨幅仍维持在较高位置，全年涨幅为 26.0%。