摘要
7月硅铁价格走势偏弱，天津市场价格由月初的8550元/吨下滑至当前的7950元/吨。盘面价格则呈现探底回升之势，期价由8200元/吨一线下挫至7200元/吨附近后，反弹至7900元/吨左右，基差呈现先走扩后修复的态势。前期厂家利润被不断压缩，主产区停产检修范围扩大，市场供应压力有所缓解；而下游方面，钢厂即时利润回正，市场对钢材产量存有回升预期，从而支撑硅铁价格的企稳反弹。
后市来看，煤炭价格高位松动，兰炭价格随之下调，成本端对价格的支撑或将逐渐弱化。在现货价格企稳、期货价格反弹的情况下，厂家利润得到修复，开工积极性或逐渐回升，硅铁产量水平存在抬升可能，制约库存的去化速度。下游来看，钢厂利润仍处低位、大规模复产的驱动不足；且因终端需求仍处底部、钢价反弹空间有限，也压制了钢材产量的上行空间。同时在海外加息缩表的大背景下、硅铁出口市场表现或进一步降温。金属镁市场处于淡季，下游需求疲弱、镁价低位运行，产量趋于下滑。因此我们认为，在终端需求有待恢复的大背景下，钢厂利润空间扩张受限，硅铁需求端的恢复程度有待观察；若厂家利润恢复、复产节奏加快，供需关系或重回宽松格局，压制价格的反弹力度。因此中长期来看，在终端需求暂未出现明显好转的情况下，硅铁价格的反弹高度仍需谨慎对待。
正文
01
近期硅铁价格走势分析
7 月硅铁价格走势偏弱，天津市场价格由月初的8550元/吨下滑至当前的7950元/吨，下跌幅度在7％左右。 盘面价格则呈现探底回升之势，期价由8200元/吨一线下挫至7200元/吨附近后，反弹至7900元/吨左右，基差先走扩至854元/吨，之后逐渐修复至平水附近。 现货方面，价格止跌企稳的主要支撑来自于厂家利润被不断压缩、主产区停产检修范围扩大、市场供应压力有所缓解，同时下游钢厂的即期利润由负转正，市场对后市的钢材产量存有回升预期，从而对硅铁价格形成支撑。 而期货方面，前期盘面价格超跌，随着市场的悲观情绪释放完毕，供应压力减轻、需求存恢复预期的情况下盘面呈现反弹走势，这也在一定程度下支撑了现货价格的止跌企稳。
02
硅铁基本面行情解析
1、厂家利润恢复，复产心态渐起。
随着煤炭端保供工作的持续推进，各环节煤炭库存升至高位，加之近期终端需求不济、非电终端企业开工下滑、对市场煤的需求减弱，煤炭市场呈现“旺季不旺”的态势，煤炭价格表现偏弱，兰炭价格也随之出现回落。7月以来，神木兰炭小料价格由1750元/吨回落至1400元/吨附近，当前内蒙地区的生产成本下滑至7700元/吨以下，宁夏地区成本下滑至7300元/吨以下，发运至天津的成本在7900元/吨和7600元/吨左右，参考当前7950元/吨左右的市场价格，当前盘面及现货利润均有所恢复。
后市来看，偏高的社会库存、较弱的非电需求以及限价政策使得煤价上方承压，市场煤的价格预计将延续高位回落的态势，兰炭价格或存进一步下滑可能，成本端对硅铁价格的支撑逐渐弱化。
7月因行业利润大幅收缩，主产区停减产范围逐渐扩大，月中宁夏中卫区域除茂烨外、其他厂家全部停产，陕西，青海及甘肃区域也存在减停产的情况，硅铁开工率高位回落。截止到7月22日，硅铁日均产量较6月底的水平下降了26.8％，供应端逐渐向疲弱的需求端进行匹配，使得硅铁价格的下方支撑有所转强。对于后市，考虑到硅铁生产成本的下移，在利润空间再度打开的驱动下、厂家进一步停减产的驱动不足。月底宁夏部分厂家已有复产动作，后市在盘面价格持续反弹的提振下，硅铁产量或存回升空间，产量下降对价格的支撑存有弱化的可能。
