2022年7月黑色金属市场展望：现实理想 隔着时间的南墙

要点提示：

　　1. 需求证伪触发黑色系负反馈行情，但原料跌价对钢厂的让利较为一般。

　　2. 铁水产量筑顶叠加钢厂利润压缩，原料需求现实与预期双弱，铁矿价格面临二次回调风险。

　　3. 远月需求确定性较好，但7月仅凭预期支撑钢价持续上行的难度较大，需求兑现在时间上的错配为行情带来较大的不确定性。

　　市场展望与投资策略：

　　市场展望：钢价超跌后有反弹动能，但在淡季需求堪忧、库存压力依然较大的情况下暂不构成多配反转逻辑。由于钢厂利润在本次黑色系负反馈行情中的修复效果较为一般，考虑到铁水产量仍将减量下行，铁矿石或面临二次探底的风险，如若如此，铁矿价格的进一步回调将为钢厂利润的提升以及远月预期向现实兑现过渡进程中钢价的趋势性上行创造空间与机会。

　　投资策略：钢材方面，预计钢价短期反弹后以震荡整理为主，多空趋势性行情均有待供需结构的矛盾深化，操作上暂以观望为主。

　　炉料方面，铁矿价格仍有下行区间，激进投资者可逢高沽空铁矿石2209合约。产业风险管理方面，由于远月预期向好，产业客户可采用远期锁价等策略买入套保。