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黑色金属策略周报:预期分化较大 黑色震荡加剧

2022-06-08IP属地 上海1500

 

疫情影响逐步减弱,稳增长政策频出,即将检验现实需求。盘面触底回升,虚拟利润继续收缩。

  成材端,地产放松政策继续加码,基建投资增长较快,有望在疫情缓解后转化为用钢需求,支撑远月需求。疫情有所缓解,或在6月份出现赶工需求;供给方面,全国亏损钢厂数量有所增加,在低利润及疫情影响下,预计长流程产量维持低位;受资源问题及低利润影响,电炉产量或将延续下降。疫情解封在即,需求有望回升,在当前时间点主动减产可能有限。近期需持续对解封后需求复苏情况的跟踪,强预期有所反复,预计钢价宽幅震荡,上行空间有待观察。

  炉料宽幅震荡。铁矿海外发运出现增加,但澳巴检修增量,发运短期或下滑;同时印度出口关税增加,短期发运量明显下滑;内矿供给稳步提升。铁水产量稳步回升,钢厂采购强度有所趋缓,港口库存去化减慢。虽然成材利润偏低,但炉料成本仍低于废钢,铁矿需求仍有支撑。短期铁矿基本面较强,同时疫情解封在即,矿价或仍有上行动能。

  煤焦端,焦炭现货偏弱运行,铁水产量持续回升,焦炭刚需较高;四轮降价落地后,贸易商采购增加,但整体仍以观望为主;焦企普遍陷入亏损;焦煤方面:供应整体持稳,国内焦煤产量小幅回落,进口端,蒙煤通关增至430车高位,策克口岸通关,后续仍有增量预期;焦煤供需紧张格局缓解,焦化利润收窄,向下压制焦煤价格。继续关注宏观预期波动、钢材需求及铁水产量变化对原料的影响,预计短期内震荡运行。

  整体而言,当前板块的核心在于疫情影响结束后,现实需求能否在强刺激政策下的回升效率。短期疫情在北方逐步得到控制,稳增长会议继续释放刺激政策,并逐步出台落地举措;产业方面,成材产量维持高位,但成材利润偏低,高成本钢厂已出现一定减产。国内外宏观短暂出现企稳,风险偏好重新上升,乐观预期修复。短期板块有望出现反弹,但暂时难以走出宽幅震荡行情。


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