分享好友 行情报价首页 行情报价分类 切换频道

有色金属行业周报-锂:供需矛盾或长期存在 重申配置价值

2022-06-06IP属地 上海1700

  某头部外资行近期发布锂行业看空报告,报告称锂行业自2023年起将出现大幅过剩,锂价也将迅速下跌至2H22-2024 年的4.4/1.6/1.1 万美元(人民币含税价32/12/8 万元)。这与我们关于行业在未来几年仍将处于供需紧平衡状态、锂价维持高位的观点相悖,出现差异的原因在于:


  需求端:对新能源领域需求的测算相对保守,累库的观点进一步拉低需求预测。1)新能车销量预测较低:该报告对新能车需求的预测来自于BNEF(市场上最为保守的数据),认为未来四年新能车销量CAGR 不及35%,2025 年全球总销量在2000 万辆左右。而国内机构的普遍预期为CAGR 有望达40%+,2025 年总销量或超2500 万辆;2)关于单车带电量的观点与我们存在差异:该报告在测算过程中假定单车带电量维持不变。但我们认为,随钴镍等金属价格的回落,高能量电池成本竞争力凸显,带电量或出现跳涨。此外,汽车智能化的推进也将进一步提升带电量;3)对储能需求的测算较为保守:该报告认为未来4 年储能锂电的需求增量在1 万吨LCE 左右。但据我们测算,未来四年储能锂电每年有望提供约3 万吨LCE 的需求增量;4)对库存变动方向的判断与实际情况相左:该报告指出产业链库存量从21 年的2 个月快速提升至当前的4 个月,未来库存需求难有增量。实际上,21 年国内部分锂盐厂库存量一度高达半年,而目前大部分厂家库存不足1 月,未来库存需求或不容小觑。


  供给端:考虑到产能释放节奏或受到政策风险、基础设施等问题的影响,我们对未来几年供给增量的预测低于该报告。该报告认为,未来几年中国锂云母、非洲及南美锂资源将提供巨大增量。而我们认为,产能兑现速度仍将偏缓,实际产量可能难有大幅增长:1)部分低品位资源的环评、能评取得或较为困难。如部分低品位云母矿加工所需能耗将大幅提升,或超过国家制定的能耗标准。且大规模开采产生的矿渣如何处理尚无太合适的方法;2)政权动乱及基础设施问题或频繁拖累进度。参考历史经验,对于部分地处经济欠发达地区的项目,周边配套基础设施建设实际需耗费大量时间和资金,因此其投放时间或不及预期。此外,部分地区政权及政策扰动时有发生,将进一步影响供给释放。


  价格判断:并未重视成本曲线陡峭化对长期价格中枢的影响。该报告认为未来锂价将回落至8 万元/吨左右,此说法与其自身的“云母提锂大幅放量”的观点相矛盾。未来数年若要满足全部需求,确实有赖于低品位云母资源的开采,但其含税成本或接近20 万元/吨。长期来看,20-25 万元或是新的锂价中枢,行业安全边际将显著增厚,锂作为新时代“白色石油”的配置价值凸显。相关标的:融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。


举报
收藏 0
评论 0
锑价继续强势上涨锑资源争夺或将更加激烈
近日,锑价继续强势上涨,企业继续不断调高报价,且惜售情绪明显。  当前,投机资金也积极活跃参与挺价,供方市场挺价意图明显

0评论2025-09-0410036

关税冲击下 黄金价格有望继续上涨
自4月2日美国宣布加征关税以来,全球风险资产普遍下跌,大宗商品走势也出现了分化,其中,避险类资产——黄金的价格大幅上涨,CO

0评论2025-09-0410028

国际锡价大幅上涨
周二,国际矿产品价格普遍上涨,锡价涨幅超过4%。  西德克萨斯中油(WTI)收于58.99美元/桶,上涨3.09%。布伦特(Brent)原油

0评论2025-09-0410036

海关总署:铁矿砂、原油、煤等主要大宗商品进口价格下跌
5月9日,海关总署公布数据显示,前4个月,我国进口铁矿砂3.88亿吨,减少5.5%,进口均价(下同)每吨710.4元,下跌17.8%;原油1.8

0评论2025-09-0410032

黄金高位回调,入场时机来了?
本周,黄金开启调整模式。15日晚,现货黄金跌破3200美元/盎司大关,高位回调超200美元/盎司。  对此,大有期货贵金属研究员

0评论2025-09-0410049

大宗商品价格下跌如何影响全球经济
日前,世界银行发布《大宗商品市场展望》指出,大宗商品价格普遍下跌,预测2025年全球大宗商品价格下跌约12%,2026年进一步下跌5

0评论2025-09-0410030

原料价格攀升,钨产业发展前景向好
在自然界,钨的硬度仅次于钻石,密度则接近黄金,几乎“啃得动”所有东西,号称“工业牙齿”。近期,钨价节节攀升,涨至历史高位

0评论2025-09-0434

钨价站上历史高位,供求紧平衡格局或长期存在
中钨在线数据显示,5月29日,钨矿价格强势突破17万元/吨大关,仲钨酸铵(APT)价格站上25万元/吨关口,刷新历史纪录。  数据显

0评论2025-09-0428

实探铂金消费市场:饰品需求增长 价格明显反弹
沉寂数年之久的铂金,今年以来价格显著上涨,引发外界关注。中国证券报记者走访各大金店了解到,目前,铂金饰品价格相比年初上涨

0评论2025-09-0434

金价波动之下,黄金消费市场有这些新趋势
小克重产品走俏、以旧换新“淘”出省钱经、金条长期定投受青睐  金价波动之下,黄金消费市场有这些新趋势  阅读提示  小克

0评论2025-09-0441

客服