周二(9月20日)，三大股指震荡反弹，全线飘红。截至上午收盘，上证指数涨0.46%，报3129.87点；深证成指和创业板指涨幅分别为0.87%和1.05%；沪深两市合计成交额4213亿元，总体来看，两市个股涨多跌少，近4000只个股实现上涨。

从资金面来看，9月20日上午，北向资金净买入金额达18.04亿元。另外，截至9月19日，沪深两市两融余额为15878.76亿元，较前一交易日减少30.82亿元。其中，融资余额为14849.72亿元，较前一交易日减少28.72亿元；融券余额为1029.04亿元，较前一交易日减少2.1亿元。

表：9月19日申万一级行业两融交易情况：

制表：张颖

对于后市，业内机构普遍表示，随着市场的调整，A股配置性价比提升，耐心等待市场企稳。

东吴证券认为，近日市场延续弱势态势，板块题材轮动较快，但是，目前市场出现两点积极信号，第一，量能急剧萎缩，空头力量得到充分宣泄，快跌可能接近尾声；第二，北向资金逆势小幅流入，这对孱弱的市场传递出乐观信号。操作上，建议均衡持仓，耐心等待市场企稳，谨慎追高。

国盛证券表示，宏观上，8月份社融数据出现回暖，表明经济基本面有所复苏，但力度依然不够；美国8月份CPI数据不及预期，或将导致美联储加息更加激进；微观上，两市指数破位下行，市场做多情绪低迷，成交量能持续萎缩。因此，在当前的市场环境下，需谨慎防守，耐心等待市场出现破局信号，同时待部分板块走出较好的持续性行情后再积极做多。可重点关注左侧行情的锂电池、光伏、新能源车等高景气赛道调整后低吸机会。

中信建投证券指出，A股近期走弱的主要原因在于外部扰动，包括美国8月通胀数据超预期最终影响美债利率及人民币汇率等。展望后市，市场情绪指标已进入极端区域，顶住恐慌情绪，可逐步逢低布局。市场近期调整反映了对于外部事件的悲观预期，但实际上中国近期经济已经出现了一些积极的信号，市场在底部企稳，热度有待进一步回升。

与此同时，畅力资产董事长宝晓辉表示，全球市场近期宽幅震荡的一大导火索来自美联储可能将再度大幅加息。对美联储9月议息会议，市场普遍预计其大概率将继续大幅加息。从长时间看，A股整体估值处于历史较低水平。随着市场调整，A股配置性价比将进一步提升。

热点板块方面，截至9月20日上午收盘，有色金属、汽车制造等板块涨幅居前均超3%。另外，保险、住宿餐饮等板块跌幅居前。

具体看，截至9月20日上午收盘，有色金属板块涨幅居首，达3.33%。其中，鑫铂股份、众源新材等2只个股涨停，天齐锂业和深圳新星等个股涨幅均超8%。

对于有色金属行业的投资机会，信达证券建议，关注业绩确定性高且低估值的金属资源企业。美国8月份CPI回落幅度不及预期，从7月份的8.5%下降至8.3%，但仍高于预期值8.1%，核心CPI年率从5.9%升至6.3%。通胀压力下美联储加息强度预期继续抬升。重点关注业绩确定性高且低估值的金属资源企业，其中锂资源、电解铝等金属供需矛盾尤为突出，价格有望高位再上移，相关企业盈利继续扩张。

平安证券表示，在能源结构转型背景下，电动车及储能终端将作为两个主要增长极驱动锂需求高速增长，资源端增量释放相对偏缓，全球锂资源2024年前仍维持偏紧格局，资源瓶颈下产业链利润逐步上移，包销模式或进一步放大供需矛盾，预计锂价仍将维持高位。目前，锂产业处于快速成长期，垂直一体化扩张将带来显著的效率优势和成本优势。资源自给率高的企业可实现供应保障及低成本锁定，最大化兑现利润。建议关注资源自给率高或正在加速提升的一体化发展企业。建议关注天齐锂业、盛新锂能、融捷股份等。    

SMM8月2日讯：今日，美元指数午后小幅拉升，止住四连跌；原油期货飘绿。截至15:55分，美元指数涨0.14%，美原油及布伦特原油分别跌0.37%、0.69%。

金属#期货#市场：截至日间收盘，内盘基本金属全线收跌，沪锡跌2.54%，沪锌、镍跌近1%，沪铝跌1.79%，沪铜小跌0.72%，沪铅微跌0.16%。

黑色系均收涨，焦煤涨3.7%，焦炭涨超2%，不锈钢、铁矿涨幅分别为1.24%、1.45%，螺纹、动力煤涨近0.5%，热轧微涨0.22%。

内盘基本金属全线收跌 沪锡跌2.54% 黑色系均飘红【SMM日评】__上海有色网

LME金属涨跌互现，截至16:05分，伦镍跌超4%，伦锡跌0.95%，伦铅跌0.19%，伦铜近乎持平，跌0.02%，伦锌涨0.59%，伦铝涨0.19%。

截至8月2日16:07分：

SMM日评

铜：美元指数连续四日滑落 进口铜流入升水下塌【SMM期铜简评】

今日现货市场升水一落千丈，主要由于进口货源流入市场，部分持货商抛货下导致升水塌陷。早市平水铜始报于升水270元/吨左右，市场难见大量买盘下升水持续回落至升水250元/吨左右。

焦炭：短期焦炭价格或有上涨预期【SMM焦炭现货日评】

供应端，炼焦煤价格大幅下调，焦企亏损没有继续扩大，限产情况基本没有变化，部分贸易商入场抄底采购，焦炭发运明显转好，部分焦企库存下降，市场看涨情绪增多。

股市收盘

今日，煤炭行业板块下跌，板块指数跌3.63%。个股方面普跌仅1股飘红，*ST未来涨停，淮北矿业跌0.76%，兖矿能源、晋控煤业跌超1.5%。

智通财经APP获悉，8月2日，据工信部原材料工业司消息，今年1-5月粗钢产量呈逐月递增态势，6月首次环比下降。6月份产量9073万吨，环比减少588万吨，环比下降3.3%。1-6月，全国粗钢产量5.27亿吨，同比减少3645万吨，同比下降6.5%。今年以来，钢材价格缓慢上行，至4月中旬升至年内高点后持续下跌。据中国钢铁工业协会监测，截至6月底，中国钢材综合价格指数为122.52，较年初下降7.0%，较年内高点下降14.0%。

　　原文如下：

　　2022年上半年钢铁行业运行情况

　　2022年上半年，钢铁行业运行总体平稳，但呈“高开低走”态势。

　　一是粗钢产量同比下降。据统计局数据，今年1-5月粗钢产量呈逐月递增态势，6月首次环比下降。6月份产量9073万吨，环比减少588万吨，环比下降3.3%。1-6月，全国粗钢产量5.27亿吨，同比减少3645万吨，同比下降6.5%。

　　二是钢材价格先扬后抑。今年以来，钢材价格缓慢上行，至4月中旬升至年内高点后持续下跌。据中国钢铁工业协会监测，截至6月底，中国钢材综合价格指数为122.52，较年初下降7.0%，较年内高点下降14.0%。

　　三是钢材库存同比上升。截至6月下旬，中国钢铁工业协会重点统计企业钢材库存1695万吨，同比增长23.1%。21个城市5大品种钢材社会库存1252万吨，同比增长9.3%。

　　四是行业效益下滑明显。据统计局数据，1-6月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额826亿元，同比下降68.7%;亏损企业亏损总额410亿元，同比增长442.4%。

　　五是铁矿开采投资快速增长。据统计局数据，1-6月黑色金属矿采选业投资额累计增速同比增长76.1%，较上年同期增加74.6个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业投资额累计增速同比增长1.6%，较上年同期增加24.7个百分点。

螺纹钢：螺纹淡季需求特征未变，但供应处于极低水平，库存延续良好去化，供需格局改善叠加原料强势共同驱动钢价走高，但若无需求配合上行高度有限，预计钢价延续震荡运行。

　　铁矿石：矿石供应短期收缩，而钢厂利润改善带来复产预期，基本面向好支撑深跌矿价强势反弹，但目前国内钢厂延续减产，终端需求疲弱，且压减政策预期未变，需求端难有实质性好转，同时矿石供应存回升预期，预计矿石基本面仍将转弱，矿价上行驱动有限。

　　焦炭：钢厂利润改善后存阶段性复产的预期，但目前终端需求并未改善，若强预期证伪，则期价反弹后仍易下行，高位追多需谨慎，继续关注地产端情况。

　　焦煤：焦化厂亏损依然严重，后续在产业链利润再分配的过程中，煤价将面临较大压力，叠加商品自身基本面较差，预计焦煤期价反弹后仍易走弱，不建议高位追多，关注海外宏观预期转变以及国内需求复苏的时机。

近日，中国有色金属工业协会召开新闻发布会，发布2021年有色金属企业营业收入50强名单。明泰铝业(28.800, -0.14, -0.48%)以246亿元的营业收入荣登“2021年有色金属工业企业营业收入50强”名单，排名第43位。

　　有色协会对2021年有色金属企业营业收入进行排序。2021年底，有色金属企业营业收入50强的入围底线扩大到182亿元，比2020年的入围底线增加了78亿元。2021年，入围营业收入50强的企业中，营业收入超1000亿元企业达到18家，其中，超2000亿元企业有9家。在入围营业收入50强的企业中，国有企业26家，民营企业24家；铜镍企业11家，铝企业16家，铅锌企业7家，综合及其他金属品种企业16家。

摘要

　　美联储7月加息落地，基本符合市场预期，美元指数延续回落。海外伦铝先呈现反弹走势，国内沪铝受外盘带动反弹，但在需求淡季背景下，铝锭库存开始累积，铝价反弹后再度承压下行。

　　正文

　　01

　　宏观压力趋缓，价格反弹回落

　　2022年7月末，美联储加息75个基点落地，美元指数延续回落。海外伦铝先呈现反弹走势，国内沪铝受外盘带动反弹。但在需求淡季背景下，国内铝价反弹后再度承压。沪铝前期在成本线支撑下出现一定幅度反弹，随着铝锭社会库存出现累积，铝价呈现出反弹回落的走势。

　　基本面角度来看，截至8月01日，国内电解铝社会库存68.3万吨，再度出现垒库1.3万吨，下游需求订单持续趋弱。供应端，7月供应端压力依然存在，国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。

　　需求端，铝下游加工龙头企业开工率维持在66.3%，淡季下各铝加工板块订单情况相对清淡，铝线缆及铝型材板块开工率继续下降，其中型材受消费淡季、疫情及高温等因素拖累，整体订单增量不足；铝板带、铝箔及原生合金板块开工企稳，下游需求依然不足。整体上，目前下游消费淡季，铝锭垒库预期逐步加强，预计铝价偏弱运行为主。

　　02

　　氧化铝产能替换，电解铝保持释放

　　2022年7月末，我国国内氧化铝主流成交价格在2910-3010元/吨附近水平，进口澳洲氧化铝FOB价格约330美元/吨。整体价格维持在低位区间稳定运行。

　　2022年6月中国冶金级氧化铝产量674万吨，日均产量22.47万吨，同比增14.4%。1-6月份国内冶金级氧化铝产量累计达3778.6万吨，同比增加6.7%。目前氧化铝处于新旧产能替换阶段，新投放量和减产停产同时发生，前期氧化铝大幅过剩的担忧稍缓。2022年6月，国内氧化铝再度出口18.8万吨，出口量增加也在一定程度上缓解了国内过剩的格局。

　　2022年6月，中国电解铝产量336.1万吨，同比增4.48%；1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。近期国内电解铝增量主要体现在广西、甘肃、云南等地区的复产及新增产能投产。7月我国电解铝产量或达到348万吨，同比增长6.2%，预计国内电解铝运行产能将达到4140万吨。

　　2022年7月，随着云南、广西、内蒙等地电解铝投复产产能逐步增多，铝价自高位明显回落，行业利润也出现连续下滑。6月底，国内电解铝行业加权平均利润一度出现小幅亏损的局面，7月份随着铝价逐步企稳回升，目前电解铝利润恢复到1000元/吨水平附近。

自从20世纪后期社会从工业化时代进入信息化、全球化和知识化的时代，社会生产力的发展对材料的要求不断提高，同时，由于科学的快速发展以及材料生产技术的成熟，其他各类材料也得以飞速发展，但金属材料作为最重要的结构和功能材料的地位却始终难以撼动。

在各种各样的材料里，金属可谓充当了“顶梁柱”的作用。看看你的周围，一定存在着由金属制成或参与制成的东西。一个最形象的例子是每个人都离不开的手机，少了金属，就会变成一块无用的砖头。

电路板上的铜线圈 图片来源：Veer图库

黑，是五彩斑斓的黑

提到金属，你的脑海里会浮现出什么景象呢？是金光闪闪的项链首饰，抑或是闪耀着金属光泽的锅碗瓢盆？不知道你发现了没有，每当提到金属，我们好像从来不会把它和黑色联系到一起，但“黑色金属”确实是金属中一个大类！

“黑色”这个词很容易使人们误以为黑色金属一定是黑色的，而有色金属一定是五彩斑斓的。基于此，不少人认为银白色的铁、铬和银灰色的锰应该都不是“黑色”金属。那为何要将三者及其合金归到黑色金属的范畴内呢？

原因是这样的：黑色金属是工业上对铁、铬和锰的统称，亦包括这三种金属的合金。事实上纯净的铁和铬是银白色的，而锰是银灰色。由于钢铁表面通常覆盖一层黑色的四氧化三铁，而锰和铬主要应用于冶炼黑色的合金钢，所以才会被误以为是“黑色”金属。

钢铁和黄金分别代表性黑色金属和有色金属 图片来源：Veer图库

金属两大门派之争

对于金属，官方定义是“具有光泽、有良好的导电性、导热性与机械性能，并具有正的电阻温度系数的物质”。

金属是个大家庭，这个大家庭内一共有86名成员。通常人们根据它们的颜色和性质等特征，将其分为两个“门派”：黑色金属和有色金属。黑色金属主要指铁、铬、锰及其合金，如钢、生铁、铁合金、铸铁等，有色金属则泛指黑色金属以外的金属，又名非铁金属，就是铁、铬、锰这些金属以外的所有金属的统称。

元素周期表 图片来源：Veer图库

两者不仅名称不同，它们的产量也大相径庭！有色金属由于种类众多，其矿产地的数量也就比黑色金属要多得多。而黑色金属虽然矿产地少，但是其每个矿产地的产量可是很多的，使黑色金属的总产量达到了世界金属产量的95%！并且铁、铬、锰这三种金属都是冶炼钢铁的主要原料，而钢铁在国民经济中占有极其重要的地位，亦可作为衡量国家实力的重要标志。

有趣的名字来源

“有色金属”英文翻译为“Nonferrous metals”，与“黑色金属”的英文翻译“Ferrous metals”相对应。据一位长期从事有色金属行业工作的老先生讲，当初将“Ferrous metals”和“Nonferrous metals”翻译为“黑色金属”和“有色金属”的过程，也是一个有趣的故事。

最早翻译“Ferrous metals”和“Nonferrous metals”的学者认为，如果直接翻译为“铁的金属”和“非铁的金属”，或“含铁的金属”和“不含铁的金属”，虽然考虑到了翻译的准确性，却不够简洁，在使用上也十分拗口。于是这位学者跳出惯性思维，从金属的光学性质出发，进行了翻译中的再创造。

纯净的铁是银白色，但在人们日常工作、生活中常常见到的铁，却是黑色。这是因为铁的表面覆盖了一层黑色的氧化膜：四氧化三铁。也正是由于这层氧化膜，使铁给人们留下了黑色的印象，于是从这个角度出发，将“Ferrous metals”创造地翻译为“黑色金属”。

生锈的钢铁和纯净的钢铁 图片来源：中科院金属所先进钢铁材料研究部

有了“黑色金属”的存在，又考虑到银是白色、金是金色、铜是黄色、铅是灰色，“非铁的金属”呈现多彩的光学特性，于是将“Nonferrous metals”翻译为“有色金属”。 从此，“黑色金属”和“有色金属”便成为汉语中的“Ferrous metals”和“Nonferrous metals”在行业中传播开来。

金属，社会发展的“顶梁柱”

金属材料可以说是人类社会发展的推动者，因为它在人类社会的各个转型期都起到了举足轻重的作用。在人类社会发展史上，继石器时代之后出现的铜器时代、铁器时代，都以金属材料的应用为其时代的显著标志。

钢坯累库下跌，唐山钢坯-50至3550元每吨，成材跟随期货反弹，华东螺纹钢现货价格+30至3900元每吨，热轧价格+50至3850元每吨。螺纹钢和热轧10月合约夜盘基差分别为80元和24元每吨。

【利润】焦炭提降第五轮，即时利润转为正;盘面利润跟随价格向上修复。

【供给】日均铁水持续下降，本周-7万吨至219万吨。五大品种周产量环比-23.3至883万吨，其中螺纹-15，热卷-5.23。当前钢厂亏损，主动检修降产，陆续有高炉停产检修消息。

【需求】美国通胀高企，加息导致经济下滑预期再起;国内政府稳经济政策不断落实，但现实需求依然较差，地产行业销售再次回落;短期高温降雨影响建筑行业需求释放。钢厂库存压力较大，主动减产去库存。

【库存】本周持续降库，螺纹减产比热卷多，螺纹库存降幅大于热卷。库存环比95至1948。其中螺纹降库74万吨，热轧降库1.14万吨。当前钢厂亏损主动减产去库，参考实际需求情况，库存绝对值水平依然较高。

【观点】受周五国常会讲话提振地产行业信心影响，黑色金属价格重心上移。周度数据显示成材维持减产，钢厂对原料主动降库，铁矿石港口累库，双焦上游累库，当前钢铁产业利润主要在铁矿石和焦煤上，钢厂减产去库导致原料需求下滑，同时原料供应有上升预期，成本或继续下移。在需求无改善前，黑色金属价格预计维持震荡偏弱，考虑到跌幅较多，谨慎追空，长期依然偏空思路对待。

　摘要

　　供给端，2022年上半年铁水产量高位，焦炭供应偏紧，上半年供应缺口大概在350万吨，焦炭上半年供应同比在改善，环比在收紧；2022上半年炼焦煤供需缺口预计超过800万吨，去年同期缺口达到1800万吨。进入2022年下半年，双焦市场主逻辑在于铁水产量高位回落背景下双焦自身供需基本面的改善。

　　需求端，2021年下半年247家钢厂日均铁水产量217万吨，由于上半年粗钢产量回落较多，今年下半年产量压减动力较弱，在下半年稳增长驱动下，同时考虑废钢消耗量持续低位，预计下半年铁水产量有望超过220万吨。整体来看，市场对于下半年需求不悲观。

　　盘面来看，前期价格大跌市场交易完两大利空因素，一是前期市场交易下游弱需求预期并未得到市场确认；二是前期市场从钢材端自上而下情绪面的崩塌导致整个产业链价格大幅回落，但当前市场有望逐步修复。整体来看，双焦后市价格预计企稳回升。

　　正文

　　01

　　近期双焦市场行情回顾

　　从6月中旬开始，双焦盘面价格大幅回落，主要分为两轮，第一轮是从钢材端自下而上整个情绪面崩坍导致整个产业链价格大幅回落，第二轮是黑色整体交易宏观预期转弱导致大宗商品普跌。

　　02

　　焦企大幅亏损，减产力度加大

　　根据钢联数据，2022年已淘汰焦化产能730万吨，新增2051万吨，净新增1321万吨；预计2022年全年淘汰4501万吨，新增6487万吨，净新增1986万吨，且上半年投产焦企焦企产量会集中于下半年增加。

　　2022年下半年焦炭产量有望出现产能增加而自身限产增多情况。当前焦企周度产量回落至103万吨，对应当前220万吨铁水产量供应端有所收紧，考虑焦煤价格进一步回落空间有限，在焦企主动限产背景下焦炭现货价格有望逐步企稳。

　　7月22日当周，全国平均吨焦盈利-304元/吨；山西准一级焦平均盈利-254元/吨，山东准一级焦平均盈利-423元/吨，内蒙二级焦平均盈利-514元/吨，河北准一级焦平均盈利-216元/吨。

　　当前焦企焦化利润已经大幅低于去年同期水平，2021年焦企是在炼焦煤短缺的背景下利润进入亏损，而当前是焦企在下游需求走弱情形下主动限产，预计利润难以进一步回落。

　　03

　　国内炼焦煤供应紧平衡

　　国家统计局数据，2022年上半年原煤累计产量21.9亿吨，同比增长11%，1-5月份，国内炼焦煤产量20433万吨，同比增长1.83%。原煤产量增幅显著高于炼焦煤，国内炼焦煤有资源禀赋以及安全环保检查，供应端对价格弹性持续较低，预计下半年产量难以较快释放，国内炼焦煤供应整体仍偏紧。

　　进口焦煤方面，2022年1-6月进口炼焦煤总量为2607万吨，同比增长17%，蒙古国进口炼焦煤749万吨，同比下降10%。进口蒙煤占全部进口量的29%，而2021年同期进口蒙煤占全部进口量的37%。2022年1-6月三大口岸总通关车数为46457车，同比下降29%。

　　2022年上半年蒙煤进口数量受疫情影响较大，在疫情得到有效控制的情况下，蒙煤三大主要进口口岸通关总车数有望继续增加。甘其毛都口岸当前通关车数已基本见顶，下半年通关车数难有大幅增加。

最近这几天，铜的价格从低位缓慢的连续上涨，最低时3.13美元，现在已经涨到了3.4美元（下图）。不仅仅铜如此，其他的有色金属也出现了同步的上涨。

如果我们再结合昨天国际原油价格的反弹，看起来大宗商品出现了回暖。

01，美元因素

其实，这里有一个宏观经济方面的重要因素，因为大宗商品都是以美元计价的，而这一段时间，美元指数稍微走弱，从高位向下调整，所以导致大宗商品的价格在低位开始反弹。

7月14日，美元指数创下了这一轮的高点109.3，随后开始下跌，到目前回落到106.26。

美元指数的下跌与欧美的加息有很大的关系。

首先，因为欧洲超预期的加息50个基点，因此欧元在跌落到低位之后，开始了反弹，在一定程度下拉低了美元指数。

而另一方面，市场开始预期美联储将在九月份之后，逐步减小加息的步伐。而这一预期，同样也影响了美元指数的继续上涨。

但是，现在看来这些预期是否能实现，还需要等待美联储的具体加息。目前，美联储议息会议即将公布结果，会后与市场沟通的措辞就成为了大家关注的焦点。

02，地缘事件因素

此外，国际的局势对于大宗商品也会造成短期的较大影响。

比如在昨天，欧洲的天然气价格大幅度上涨了10%，这就与俄罗斯的北溪一号管道有密切的关系。

此前北溪一号按计划进行了10天的年度检修，当时完全停止了对欧洲的供气，而市场更担心的是，俄罗斯会借此为由，无限期的停止天然气的供应。这令市场承受了最大的压力。

还好，7月21日检修结束之后，俄罗斯正常地恢复了供应，天燃气的价格马上回落。

但是仅仅过了几天，由于涡轮机的问题，俄罗斯向欧洲供应的天然气减少了一半，目前的供应量仅是满负荷时的20%，而在检修之前还能供应40%。

受到这一消息影响，欧洲的天燃气价格出现大幅度的上涨。

另外一个消息来自伊拉克。

央视新闻报道，昨天伊拉克北部的油田遭遇两枚火箭弹的袭击。这一消息，令原油市场气氛骤然紧张，国际原油的价格在连续5天的下跌之后，昨天迎来了反弹，其中就与这一消息有密切的关系。

所以在未来一段时间，大宗商品的价格还会受到此类消息的短期影响。

近期，铜、铝、铅、锌等有色金属价格出现较大幅度下跌，受到市场密切关注。价格下跌会给有色金属行业企业带来哪些影响，又该如何应对？

中金企业研究部有色金属行业首席分析师齐丁认为，有色金属价格出现下跌有四方面原因。一是当前国际形势导致能源供应紧缺和价格飙升，推升全球通胀水平，也对海外经济在疫情解封之后的复苏形成较大干扰。二是美联储为了应对较高的通胀水平，加速加息进程，不仅通过紧缩流动性压制金属价格，还对需求造成较大程度的抑制。三是国内需求受到国内疫情反复影响，下游终端企业逢低补库存动力减弱，开工率承压，需求呈现旺季不旺的局面。四是俄乌冲突带来的供应冲击已逐步度过峰值，且随着海外疫情逐步好转，原先阻滞大宗商品生产和物流的因素逐渐缓解，多数大宗商品开始出现明显的供应响应，有色金属价格“雪上加霜”。

专家表示，有色金属价格大幅下跌对产业链上中下游企业有广泛影响。在上游采选环节，由于成本侧较为刚性，价格下跌会导致企业利润和现金流下滑，尤其是对于高财务杠杆企业，有可能带来资金链断裂风险。在中游冶炼环节，价格下行期间，企业会面临原料库存跌价的风险，尤其是原料库存较高、套保风控不到位的企业可能风险更大。在下游深加工环节，影响主要来自中游冶炼环节的原料下跌风险，但由于原料价格下跌导致成本压力和终端价格下降，可能有利于下游行业景气度的回暖。

“价格大幅下跌对周期性企业来说，风险和机遇是并存的。”齐丁强调，如果能够做好价格风险控制，具备较强经营和财务实力的企业不仅可以在价格大幅下跌中保持稳健态势，而且有望抓住机遇进行逆势扩产，抢占下游市场份额，甚至对一些低估优质资产进行逆势并购，实现逆周期的稳步增长。

为了应对价格下跌给有色金属行业企业带来的不利影响，专家建议，在价格大幅波动时期，有色金属企业需要做好价格风险控制和相关企业经营策略的调整。齐丁认为，一是对与企业相关的有色金属品种做好基本面研究和价格趋势研判，为企业风险控制奠定基础。二是做好套期保值工作，对于上游采选企业，可以适当增加套期保值比例；对于有色金属行业中下游企业，严格做好全额套期保值非常有必要。三是调整库存和销售策略，可以采取根据订单随用随买、加速库存周转、较早点价或签订长单等方式规避跌价风险。

在国信期货研究咨询部主管顾冯达看来，鉴于下半年有色金属波动性大的现状，建议有色金属企业强化定制个性化、针对性的套期保值方案与风险管理服务，主动积极应对下半年市场波动带来的行业机遇与挑战。

顾冯达建议，有色金属企业需要警惕短期部分品种价格双向下跌的加强风险，加工企业要以锁定利润套期保值为主，注意风险控制与资金管理。

对于具体的套期保值优化策略，顾冯达给企业支了招。他认为，企业在从事套期保值的过程中，由于套值成本、基差因素的存在使得套期保值很难实现完全对冲，而完全机械套期保值也可能使企业丧失获得风险收益的机会，“由此产生了很多套期保值优化的策略，包括根据期货特征调整现货运营方式、利用市场特征或短期趋势变化优化保值效果、管理好库存和交叉保值等，这需要期货企业利用期货风险管理系统性服务”。

顾冯达同时强调，由于市场环境的变化和企业的需求差别，企业要做好压力测试和价格风险管理，遇到市场发生重大变化、交易出现重大浮亏（盈）、交易资金支付超过企业资金承受能力等情形，应及时建立应急机制，积极应对，适时止损，妥善处理。此外，对突发事件可能造成的潜在损失进行模拟和估计，制定相应预案以及进行必要的程序改进。

　一、证券市场回顾

　　同花顺数据显示，上周（06月27日-07月01日，下同），上证综指周内上涨1.13%，收于3387.64点，最高3417.01点；深证成指周内上涨1.37%，收于12860.36点，最高13001.54点；创业板指周内下跌1.5%，收于2781.94点，最高2863.66点。北向资金由前周的流入40.64亿元提升至流入102.31亿元。

　　在全球市场中，大部分主要指数下跌。纳斯达克综指下跌4.13%，道琼斯工业指数下跌1.28%，标普500下跌2.21%。亚太地区，恒生指数上涨0.65%，日经225指数下跌2.1%。

　　二、ETF市场表现

　　1、股票型ETF整体市场表现

　　上周股票型ETF周度收益率中位数为1.6%。其中按照不同分类，规模指数中博时上证超大盘ETF周度收益率最高，为4.07%；行业指数中国泰中证煤炭ETF周度收益率最高，为5.69%；策略指数中西部利得深证红利ETF周度收益率最高，为4.29%；风格指数中易方达中证500质量成长ETF周度收益率最高，为4.08%；主题指数中广发国证半导体芯片ETF周度收益率最高，为7.95%。

　　2、股票型ETF涨跌幅排行

　　上周股票型ETF涨幅最高的5支ETF及其收益率分别为：广发国证半导体芯片ETF（7.95%）、华富中证稀有金属主题ETF（7.74%）、华夏国证半导体芯片ETF（7.71%）、鹏华国证半导体芯片ETF（7.59%）、广发中证稀有金属ETF（7.49%）。详情见下表：

　　上周股票型ETF跌幅最大的5支ETF及其收益率分别为：广发国证新能源车电池ETF（-3.02%）、景顺长城国证新能源车电池ETF（-2.72%）、兴银国证新能源车电池ETF（-2.62%）、工银瑞信国证新能源车电池ETF（-2.56%）、汇添富中证电池主题ETF（-2.48%）。详情见下表：

　　3、股票型ETF流动性

　　流动性方面，上周股票型ETF市场日均成交额增加5.5%，日均成交量增加20.5%，换手率增加0.02%。

　总结：回顾上周钢铁市场，钢价呈现了下跌的运行态势，钢材综合价格指数下跌105个点，螺纹和线材分别下跌94和81个点，中厚板、热轧、冷轧分别下跌95、116和132个点；原燃料方面，铁矿石美元指数下跌2个美元，废钢价格指数下跌76个点，焦炭综合价格指数下跌201个点。

　　展望本周钢铁市场，仍有下跌空间，主要理由：一是国内疫情散发，引发市场情绪一定不安；美国通胀高企，引发大幅加息的担忧；二是唐山钢坯和带钢库存仍然高企，对整个钢材基本面构成的压力仍然不减；三是原燃料价格仍有被打压空间，即期成本对钢价或形成负反馈。

　　一、原料各品种情况

　　（一）铁矿石

　　（二）煤焦

重要事件：河北省统计局近日公布的《2022年5月份全省分行业规模以上工业主要经济效益指标》显示，黑色金属冶炼和压延加工业168家企业亏损，亏损额达65.6亿元，同比增加568.6%。

兰格点评：河北省是钢铁大省，产量规模全国最大，今年1-5月份，河北省钢材产量1.27亿吨，占全国钢材产量的比重为23.2%。河北省钢铁行业经营形势和全国表现一致，目前全国钢材市场形势异常严峻，钢铁行业出现大面积亏损，并有扩大的态势。

国家统计局数据显示，1-5月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额802.0亿元，同比减少64.2%；5月末，黑色金属冶炼和压延加工业亏损企业单位数为1784家，亏损企业累计亏损总额281.8亿元，同比增加338.3%。

钢铁行业为周期性行业，需求及钢材价格均呈周期性波动，导致行业及企业的盈利亦呈现明显的周期性波动。2021年钢铁行业效益创历史新高，钢铁企业的收入和利润普遍实现大幅增长，但今年一季度开始，由于产销量回落，钢铁行业和企业的收入增速普遍放缓，部分企业收入同比下降，盈利更是明显回落，个别企业开始出现亏损的情况。

影响钢铁行业利润的主要因素为产品价格、产销量以及生产成本。二季度以来，钢材价格大幅下行，行业产销量亦呈同比下降的态势，且相对于钢材价格，成本的下降有所滞后，钢铁生产利润持续收窄。根据国家统计局数据测算，1-5月份，钢铁行业销售利润率为2.1%，较去年同期低3.8个百分点。

在行业整体盈利下滑的背景下，钢铁企业也面临利润收缩的局面。抚顺特钢近日发布业绩预减公告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润预计在15300万元至21300万元之间，与上年同期相比减少50.6%-64.52%。

由于需求持续未达预期，钢材价格不断下行，截止7月11日，兰格钢铁钢材综合价格指数为4454元/吨，较去年同期低20.1%，兰格钢铁研究中心测算的主要钢材品种吨钢盈利处于亏损边缘。

面对低利润甚至亏损的情况，钢铁企业提出要降本增效，且已开始主动减产，兰格钢铁网调研的全国主要钢铁企业高炉开工率已连续四周下降。下半年稳增长政策发力，基建投资保持较高增速，制造业景气度回升，钢材需求将逐步释放，市场供需格局有望改善，而减产弱化原料的需求预期，成本压力逐步缓解，吨钢利润或有所恢复。

在钢铁业的这轮周期下行中，企业经营难度增加，盈利分化加剧，市场形势或将倒逼行业兼并重组提速，企业亦需紧密跟踪下游需求变化，努力优化调整产品结构。

作为制造业强省，广东对黑色金属铁及其合金，如钢、生铁、铁合金的需求量巨大。据相关数据显示，北方各大钢厂每年输往广东的黑色金属高达8500万吨。

建设粤港澳大湾区、支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区、建设横琴和前海两个合作区，是新会必须抓住的重大历史机遇。作为我市首个与深圳前海联合交易中心对接的企业，位于新会区古井镇的华津集团锚定“珠中江经济圈首个黑色金属交易市场”这一目标，于7月8日正式启动建设金属产业园。

据悉，华津集团金属产业园总投资13.5亿元，分三期建设，其中第一期即将投入使用，第二期码头部分将于2024年底前投入使用，第三期将于2025年竣工。将通过建设3个三万吨级码头泊位和配套仓储，打造年交易金额超过500亿元，集期现货交割、现货贸易、加工制造、仓储物流、供应链金融、再生资源回收等功能于一体的大型金属集散园区。这将极大推动新会区制造业提质增效，成为新会推进“双区”和两个合作区建设的强力引擎。

立足服务

助力企业节约成本

创立于2005年的华津集团，是广东省钢材行业龙头企业，集产销、加工、配送冷轧钢材、环保镀锌、光亮焊管等于一体，其下游2000余家客户遍布珠三角，包括美的、万和、格兰仕等知名品牌企业。华津集团在新会区古井镇、睦洲镇设有生产基地，2021年，两个生产基地产值合计超52亿元。随着今年7月华津集团镀锌板生产线全面投产，企业镀锌钢板年产能将突破90万吨，冷轧钢板年产能将突破180万吨，预计年产值可达80亿元。

作为传统制造业强区，新会区素来是黑色金属的重要消费、加工之地。

五金不锈钢产业形成了从原材料加工供应、产品制造、配件生产、龙头企业引领到名牌产品销售的完整产业链，产业布局形成了以司前镇为主体，覆盖圭峰会城、大泽、三江等镇（街、区）的“银色走廊”。在新会周边，则聚集着开平市水口镇水暖卫浴生产基地、蓬江区杜阮镇五金卫浴示范基地、中山市小榄镇五金制品等众多以黑色金属为主的五金下游产业，呈现出巨大的市场群聚效应。

去年8月,《广东省制造业高质量发展“十四五”规划》出炉，江门市被定为现代轻工纺织产业的“核心城市”，要求依托五金不锈钢制品产业基地，加快发展建筑和安全用金属制品、日用不锈钢制品、集装箱及金属包装容器产品等领域。

“当前，江门大道、深中通道、中开高速等建设提速，银洲湖出海航道加快升级，新会区与外界的交通联络变得更加便捷。”华津集团副主席许健鸿告诉记者，江门市深入推进“园区再造”工程，新会区全力以“一园三中心”打造千亿GDP、千亿产业链，给华津集团带来了重大发展机遇。

一、【钢材】钢厂亏损主动减产，供需压力边际缓解

　　观点：单边或有超跌反弹机会。中期仍保持滚动正套思路。

　　逻辑：(1)供给端来看，当下的价格下跌通过钢厂减产打掉了一些供给端的边际产量，同时削弱了价格高位的恐高情绪。(2)但需求端的发力依旧偏慢，这跟地产周期性弱势及今年多雨水天气的影响有关系，近期能看到地产端政策不断出台，用以盘活市场，但同时也面临市场底部抬升周期比较漫长的问题。(3)整体来看，经济基本面及钢材终端需求三季度环比应该会更好一些，但力度可能也不会特别大，高频数据显示6 月80 城商品住宅成交面积环比回升，但“由点及面”的回暖还是需要时间，因此钢材供需修复的时间窗口也会偏长一些，当下减产的幅度暂时还不能匹配需求的疲弱，导致价格和市场信心暂时还没那么快起来。简单来看短期不应过于乐观，三季度或许也不用过于悲观。价格倾向于低位大区间震荡。

　　主要关注点：需求环比回升情况

　　二、【双焦】第二轮提降暂缓落地，情绪缓和对价格有短暂支撑

　　观点：单边关注超跌反弹机会，但后续压产仍对炉料有中期利空。

　　逻辑：(1)短期来看，暂缓第二轮提降对市场情绪产生支撑，钢材止跌或许也会带动整个板块情绪回暖，负反馈的冲击快速兑现后下跌或有抵抗；(2)短期双焦低库存的结构进一步改善，需要时间来消化，当前焦炭盘面价格已低于第二轮降价落地后仓单成本，大基差或许对期价也会产生短暂支撑；(3)但中长期来看，终端弱需求负反馈带来弱需求预期仍占主导，第二轮提降后期仍有可能大概率落地，下半年铁水需求在减产压力增幅有限，甚至可能会出现小幅下移的情况，炉料供需存改善预期，削弱价格的向上动能。

　　主要关注点：钢厂减产情况

　　三、【铁矿石】上下波动短期减弱，矿价震荡为主

　　观点：价格承压震荡，续跌空间收窄，跟随钢价波动。

　　逻辑：外部宏观冲击叠加需求疲弱，钢厂减产扩大，负反馈之下价格承压回落。但短期供需并未恶化，价格触及非主流成本，南方即将出梅，续跌空间收窄，预计后市继续跟随钢价。

　　主要关注点：钢厂检修；用钢需求表现；矿山发运及宏观风险等。

　　四、【动力煤】预期支撑的市场终于迎来了“不及预期”

　　观点：短期内市场偏弱运行，后续需关注需求复苏力度。

　　逻辑：动力煤供需依旧相对平衡，总量矛盾并不突出，在疫后复工需求不及预期的情绪影响下，叠加港口库存高位，短期内市场偏弱运行。

　　主要关注点：增产政策落地情况；疫情变化及需求回补情况，以及国际能源市场动态。

我们知道， 宝马 为了能够提升产品的竞争力，对旗下的大部分产品都进行了升级！其中最有影响力的当属宝马的7系。作为宝马的旗舰产品，宝马对它的外观和内饰做了颠覆式的升级改造，整个尺度更是可以堪比新 奔驰 S。所以网上对这款车仍旧持有不同的看法！图中的这款车就是刚刚抵达国内的2022款的宝马7特别版，我们看看新车都给我们带来了哪些的改变！

从外观上新车就展现出了颠覆式的设计风格，如果去掉宝马的LOGO，相信你也一定想象不到这是宝马的系列。全车采用了线条感比较直接的运动包围，双肾的格栅变得更加的规整，而且格栅的内部也换成了黑色的颜色组成，并在上半部分形成了一种折线的布局，有些类似于“猪鼻子”！新车的大灯也首次采用了分体式的布局，其中位于最上方的为鹰眼的行车灯，而中间的内嵌式的布局则是它的主光源！贯通在一起的前包围则将它的力量感毫无保留地展现出来！

换代后的宝马7在尺寸上也完全不输奔驰S，整车的车身轴距将会超过3.2米，同时还拥有接近5.4米的车身长度以及1.95米的车身宽度，整个气场的展现更是瞬间达到了顶点！而且从侧面上看，新车也取消了标志性的刀锋式腰线，仅采用了一条贯穿式的饰条贯穿在车尾，与传统的宝马系列还是呈现出了明显的区别，就连前后的轮眉也更换成了渐进式的布局！车的尾部，熏黑的对立式的L形尾灯与前大灯正好形成呼应！后包围则是对运动感的延续！

当然整部车最大的亮点莫过于它的内饰了！以往宝马的内饰无论是入门级系列还是旗舰版都无法与奔驰以及 奥迪 相媲美！而且算是一种迭代的差距。但是换代后的宝马7却展现出了超强的 现代 感！进入车内后，首先映入眼帘的就是超大尺寸的贯穿式屏幕，将仪表显示与多媒体系统完美地融合到了一起！也因此，车内取消了大量的物理按键，这是对科技感的提升，但是对实操的便捷性上是个挑战！在科技感方面，新车增加了更为先进的HUD抬头显示功能，而且该车还将会使用最新样式的真皮运动化座椅和全新的电子换挡机构，与此同时后排也会增加最新的独立影音系统和自动空调系统。

科幻网6月8日讯（王子钰） 铂金，是一种天然形成的白色贵重金属，早在公元前700年就被人类发现。因为铂金具有良好的可延展性、抗腐蚀性，一直以来，它一直是许多化学反应的强大催化剂，最常用于汽车的催化转换器和燃料电池上。但铂金的稀有和昂贵，限制了它的发展规模。为此，科学家们一直在寻找一种可以更有效利用铂金的方法。

近日，据《自然化学》杂志报道，澳大利亚的科学家创造出一种可在室温下保持液态的铂金。据悉，这种铂金是将少量贵金属与镓混合后得出的。它能在室温下实现高效催化反应，所需的铂金数量也大大减少，未来有望在二氧化碳减排、制造绿色燃料电池等方面得到广泛的应用。

据悉，科学家找到了一种可以让它们悬浮在液体中的方法。首先，他们将铂与液态镓融合在了一起，液态镓的熔点仅为29.8℃，而铂金的熔点在1768℃。在经过长达一两个小时的300℃高温后，铂会被溶解在镓中形成催化系统。产生的新材料还可以进行氧化和还原反应，即在其中添加或去除氧气。即使铂金在合金中只占0.0001%的原子，这种液体催化剂的效率也比由10%的铂金组成的固体催化剂高一千多倍。

更重要的是，这些液态铂金是基于液体的系统，比固态更加可靠。此外，它不会发生堵塞问题，可不断更新，还可以自我调节其有效性。该机制还具有足够的通用性，可以执行氧化反应和还原反应。

科学家表示，这项新技术可以用最少的铂金数量达到最强的效果。此外，他们发现，液态金属催化剂或许有1000多种可能的元素组合，实现多达1000多种不同的反应。

商业密码11月12日（无影）消息，近日，浙江省消保委针对贵金属珠宝饰品进行了比较试验，结果显示，线下实体店商品质量均符合标准，线上网店商品质量及宣传问题突出。

要知道随着网络的快速发展，网络平台销售已经成为众多人的购物首要选择。并且成交金额已经随着大众接受程度的不断提高，单笔金额也在不断加大。尤其是奢侈品与贵金属珠宝饰品更受到女性的喜爱，成交金额更是走高。

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电商平台一直标榜自己是一个诚信的、保真的平台，消费者出于对平台的信任在上消费交易。但近日浙江消保委这次抽样检查却是狠狠打了这些平台的脸。

首先，此次线上采样平台有天猫、淘宝、京东、苏宁易购、网易严选等9个网购平台，基本上已经覆盖大多数人主流使用的平台。其次，这次选择的商品整体达到22个批次，委托浙江方圆检测集团珠宝检测中心进行检测，检测项目为珠宝玉石名称、贵金属纯度（含量）、标识标签及线下实体店的退换货、维修、以旧换新、回收等售后服务。

本次线上网店品质及宣传问题彻底狠狠打脸了各大电商平台。

根据珠宝玉石名称检测项目中，22个批次样品中，有20批次涉及珠宝玉石名称项目，其中符合批次3个，不符合批次17个，不符合比例高达85%，其中京东、天猫、拼多多、1号店购买样品该项目检测均不符合。

各网购平台商品搜索并没有响应的规则，并且在描述产品中，采用多种宝石名称并列显示，商品详情缺少必要内容，网页展示上下矛盾，极具误导性，如拼拼多某商品名称为“正品莫桑石PT950铂金钻石戒指女六爪1/2/3克拉结婚戒指女求婚钻戒”，消费者无法区分是莫桑石还是钻石。

另外，在贵金属纯度检测中，22个批次样品中，有11批次涉及，其中符合批次5个，不符合批次6个，不符合比例达54%。存在用铜合金冒充黄金、镀银饰品冒充银925饰品等问题，如京东平台购买的“s925纯银月光森林草莓晶转运珠手链女ins小众设计粉水晶手镯渐冻人月光石手链”，国家要求是“银含量Ag≥925‰”，实际检测结果是“不含贵金属，主要材料为铜锌镍合金”，存在以假充真问题。

在标识标签检测项目中，22个批次样品中，标识标签项目符合批次1个，不符合批次21个，不符合比例高达95%，除网易严选有一个批次符合外，其他批次均不符合。

要知道从电商的发展阶段来看，其已经从最初的管理混乱，假货泛滥，向品质保真进行转变。但没想到没多久，假货问题又再次出现。要知道的珠宝贵金属都属于奢侈品类产品，该产品价格普遍偏高，并且大多数人买回家都是细心爱护，却很少有人拿回去鉴定真假的。尤其是金、银、珠宝等产品的鉴定，必须经过专业机构，鉴定费用并不低，本着大平台信任的原则，大都数都没有想过要鉴定。但不少消费者也发现通过线上购买的同样产品比线下购买的产品质量相差甚远，更是出现掉色等问题。

尤其是一些国际大牌的饰品，官网都以海外采购为由，保证真货，给出相关的凭证。但实物确实与线下产品差距较大，就连做工都不一样，但咨询客服后表示海外版就这样。并且该产品不能在国内官方门店进行售后，不能享受国内的质保待遇。

种种问题频发，又将把消费者打回原点，对于网购商品的真假更是产生顾虑。对于线上消费的影响是巨大的，也把这么多年的努力作废。所以各平台对于产品标准应该与线下门店要求一致，尤其是在设计标题或者详情页中也应该有固定的格式，这样可以减少消费者的误导。另外，保证金的额度是否可以提升，碰上假货问题，是否可以提高赔付标准。还有奢侈品与珠宝、贵金属产品应该加入鉴定环节，必须是中建这样的专业机构。因为一些中小鉴定机构的专业能力或者别的原因问题，出具的报告可能存在鉴定结果偏差问题，所以只有大型的专业鉴定机构才能对货品有所保证。

立式板材货架，是把堆放在地上的不锈钢板、铜板、铝板、合金板以及一些贵重金属板材竖着存放进抽屉里。这样数量清晰，工人查找也方便。

不同规格的板材都可以上架存储，查找和存取时也方便

抽屉底部有移动脚轮,单人单手就可拉出使用，不需要借助搬运工具，操作简单，节省时间和人工，提高工作效率。

货架装有移动脚轮，存取时抽拉非常轻松

货架由多个拉出式单元格组成，每个单元格承重500公斤，多用于分类存放一些板材种类多、数量少的企业仓储。

贵重板材可以分格分类存储，非常安全

也可以存放一些贵重金属板材，每个单元格里只存放一种，分开存放就不怕变形、卷边，也不担心会被划伤了，这样保护了板材，也方便存取。

如果我们看过各种古装剧的话，想必经常见到以下两种场景：其中一种是皇帝赏赐大臣的时候，动不动就是“赏银一千两”，然后这个时候旁边的一位太监就会端来一盘银子，大臣谢恩之后拿着银子走人;而另外一种场景则是在酒店之中，江湖好汉们吃好喝好之后在桌子上扔下几块碎银之后就离开了，店小二拿到之后欣喜若狂。那么问题来了，在古代，人们的真的这样认可白银的作用吗白银到底是不是一直很流行的通用货币呢

实际上我们都被古装剧给骗了，因为长期以来，人们交易认可的主要是2种金属——黄金和铜，虽然人们也认可白银的货币价值，但是长期以来，由于中国银矿资源开发难度大并且分布很不均衡，使得白银一直以来都是国家层面才会使用的贵重金属，因此在中国历史上的一些朝代(比如明朝)，私藏白银甚至还是一项罪行，是要被关入大牢的。

那么可能大家就会有疑问了，为什么白银始终没有在民间进行流通呢因为银的化学性质比较活泼，因此要想提炼银矿石的难度要远远高于铜矿和金矿，比如在公元前18世纪左右，埃及国王规定银的价值是黄金的2倍，甚至到了公元18世纪，日本的金银价值都是等价的。

而中国古代冶炼银矿一般使用的是“灰吹法”，也就是将挖出来的银矿石和铅进行融合，从而将白银进行提纯，这种方法不仅非常复杂，并且还会耗费大量的人力物力，因此中国古代白银的产量实际上是非常有限的，这也是古代普通贫民百姓很难用到白银的原因之一。

除此之外，白银本身的价值也决定了老百姓对于它的受欢迎程度。在清朝时期，一两白银的价值大致相当于现今的人民币500元左右，用一两白银上街购物当然是非常不方便的行为，而且由于白银的相对价值较为可观，因此一旦被小偷偷走就会得不偿失。而铜钱的话，一方面它便于交易，即使丢了几枚也不会心痛;而另一方面，在老百姓日常的消费之中往往也用不到白银这种价值的贵重金属。

　如果要盘点世界上最贵重的金属，黄金只能屈居第二。

　　贵重的黄金

　　那你们知道比黄金还贵的金属是什么吗？答案就是铑，它的价格在2020年直接比黄金贵4倍。

　　但是今天要说的这一金属铟，曾经却因储量稀少，价格暴涨，直接赶超黄金。

　　铟的是一种什么样的金属？为什么我国作为储量第一的国家却很少使用？

　　我国在铟的使用方存在着什么困难？如何突破技术“卡脖子”的窘态？

　　接下来我们就来了解一下，这个比黄金还贵的金属，在我国储量达到8000吨，为什么使用率却很低呢？

金属铟

铟是一种稀有金属

　　1863年，德国科学家里希特和赖希第一次发现了这种金属铟（In）。

　　由于它是由锌矿石加工，和铁、铅和铜矿石结合之后形成的金属元素，所以经常伴生于铅锌矿床中。

　　由于这种金属元素在地壳中的分布很少，并且很分散，只能通过其他金属矿中提取出来，所以被认定为稀有金属。

　　这种稀有金属是地球上最软的金属，用指甲就可以掐出痕迹，所以有着极强的可塑性，和延展性，还能够将其压成薄片。

　　铟矿石

　　有趣的是，如果将铟弯曲，它还会发出像婴儿一般的哭声。

　　目前在全球范围内，金属铟的储量只有5万吨，其中能够开采的也只有50%左右。

　　由于没有发现独立的铟矿，所以只能用提纯废铁的方法，将金属铟从伴生矿床中提取出来。

　　这种方法的回收率只有50%-60%，所以最终能够得到的金属铟只有1.5-1.6万吨。

一盒月饼，动辄几百元，甚至上千元也不足为奇，这些月饼真的消费了，还是作为一种特殊的“礼品”在不停地“流通”？

现在距离中秋节不足3个月，已经有月饼企业开始提前筹划推广事宜。日前，国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、市场监管总局联合对外发布《关于遏制“天价”月饼、促进行业健康发展的公告》（下称《公告》），强调要坚持月饼大众食品属性，促进月饼行业健康发展。

郑州某烘焙公司生产的花式月饼

坚持月饼大众食品属性，超500元每盒重点监管

从多年市场情况看，单价500元以内的盒装月饼销售占比约99%。鼓励经营者生产、销售物美价廉的盒装月饼，更好满足消费者需求。

《公告》指出，对单价超过500元的盒装月饼实行重点监管。经营者应当将销售单价超过500元盒装月饼的交易信息，妥善保存2年，以备有关部门依法查核。如有需要，将立即对经营者开展成本调查。

贵金属、红木等不得用于月饼礼盒包装

《公告》指出，经营者生产、销售盒装月饼，应当严格遵守关于食品包装的强制性标准，不得使用贵金属、红木等贵重材料，减少包装材料的过度使用。鼓励使用绿色环保、可作其他用途的包装。同时，经营者销售盒装月饼，不得以任何形式搭售其他商品；也不得以礼盒等形式将月饼同其它产品混合销售。经营者发行月饼券、月饼卡等提货卡券的，应当严格遵守《单用途商业预付卡管理办法（试行）》。

2021年8月，市场监管总局发布《限制商品过度包装要求：食品和化妆品》GB23350-2021新国标，其中规定食品中的粮食及其加工品不应超过三层包装，其他食品和化妆品不应超过四层包装。降低包装成本，对销售价格在100元以上的月饼，将包装成本占销售价格的比例从20%调减为15%；对销售价格100元以下的月饼，包装成本占比保持20%不变。同时，严格混装要求，月饼不应与其他商品混装。

  三立期货6月17日基差：一张图尽览有色金属、黑色系、能源化工和农产品基差(按基差率从大到小排序)。

　螺纹钢：稳经济大盘政策陆续出台，叠加压减粗钢产量政策扰动，带来黑色市场情绪好转，驱动近期钢价震荡走高，但螺纹基本面依旧弱势，低供应格局未变，但需求依然疲弱，淡季特征显现，钢价上行驱动不强，后续钢价仍易承压走弱。

　　铁矿石：国内疫情再度趋严叠加钢市步入淡季，市场情绪再度转弱，加之粗钢压降政策发酵，高位矿价有所回落。不过，鉴于矿石基本面相对良好，矿价下行空间将受限，但矿石需求隐忧未解，供应在逐步提升，矿市基本面仍会转弱，继而使得矿价上行驱动不强，后续走势将震荡偏弱为主。

　　焦炭：近期粗钢减产政策扰动不断，叠加成材库存高位继续堆积，市场氛围已有所降温，且现阶段终端需求依然疲弱，南方正式入梅、地产需求回归仍需时间，负反馈风险依然存在，市场预期由强转弱带动期价大幅跳水，操作上前期空单可继续持有，无头寸者建议暂时观望。

　　焦煤：近期粗钢压减政策扰动不断，且成材库存高位继续累库，加之南方正式入梅，市场强预期转弱，带动焦煤期价大幅回落，预计近期期价会以偏弱震荡运行，前期空单可继续持有，无头寸者建议暂时观望。

　光期黑色：废钢供应紧张、铁矿持续去库，铁元素供应格局如何？

　　在当前黑色产业链中，原料中的铁元素来自于铁矿石和废钢，铁矿石主要用于长流程炼钢，废钢主要用于短流程电炉炼钢，废钢与铁矿石、生铁为替代资源。废钢的供应端较为繁杂，贸易过程又比较分散，且废钢的供给为一个比较被动的状态，不像铁矿石的供应端可以通过主动增减产能来控制。近期在废钢基本面中可以看到其到货量和库存均处于一个比较低的位置，也使得废钢价格持续保持高位。而铁矿石基本面来看，铁矿石港口库存从3月底以来连续10周降库， 247家钢厂库存一直处于低位。当前下游需求受到疫情影响处于较为疲软的弱现实中，但原料铁矿石和废钢的供应缺口依然较为明显。

　　本文将从废钢供应端和铁矿石供应端两个部分来详细简析当前黑色产业链中铁元素的供应格局。

　　一、 废钢供应端：偏紧格局短期难以改善

　　1、 废钢供应现状：当前废钢供给端出现大幅下滑，贸易环节流通的废钢到货量和钢厂的废钢库存均处于较低水平。供给端的一大难题为收货难，市场上的废钢资源相对匮乏，钢厂和场地均表示废钢的合格料和毛料都难收，贸易商存在惜售心理，出货积极性不高。

　　2、粗钢产量同比下降带来自产废钢的减量

　　3、疫情影响下游需求，加工废钢、折旧废钢回收减量明显

　　4、后续废钢供应预估：由于继续压缩粗钢产量的政策导向不变，自产废钢的缺口将会长时间存在。后续释放的废钢供给量来源于加工废钢和折旧废钢，废钢供给端的部分确定增量来自于疫情影响的物流和部分推迟折旧的废钢量。但大部分的废钢供应端增量仍取决于钢材消费的释放，钢材消费如汽车、房地产、基建、家电等的释放目前来看具有一定的不确定性，且消费后传导至废钢供应需要一定周期和时间，所以短期内废钢的偏紧的格局预计难以改变。

　　二、铁矿石供应端：增量不及预期，库存缺口已有所体现

　　1、1-4月铁矿石进口量同比下降2721万吨，减量主要来自于巴西和非主流国家：预计澳洲年增量在400-500万吨左右，巴西年增量在800-900万吨左右。非主流国家的减量非常大。俄乌冲突方面，预计影响全球铁矿石供给量2000万吨，影响至中国铁矿石供给量约800万吨。印度上调铁矿出口关税预估会影响约4000万吨的全球供给量，约2200万吨的中国铁矿石进口量。预估从南非进口量减少约300万吨。伊朗下调出口关税，预估今年伊朗铁矿石出口增量约为500万吨，对中国铁矿石供给量增加约200万吨左右。非主流矿的进口量预计今年将减少3100万吨。综合来看，预计2022年中国铁矿石的进口量将减少1900万吨。

　　2、港口库存持续去库，钢厂库存处于低位水平：从港口库存、压港船和钢厂库存来看，均处于全国去库状态，铁矿石供给缺口较为明显。

　　三、铁元素供应格局推演

　　短期内废钢的偏紧的格局预计难以改变，废钢的供给收缩的情况下，互为替代品铁矿石的需求量将会有所增加。而目前澳巴铁矿石供应端增量也不及预期，预估澳洲供应增量400-500万吨左右，巴西增量预估在800-900万吨左右。加上非主流国家的减量约3100万吨，预计2022年中国铁矿石的进口量将减少1900万吨。短期来看，随着疫情缓解，复工复产的稳步推进，废钢、铁矿石库存去库趋势将会延续，原料端废钢、铁矿石的基本面依旧向好。

　　在当前黑色产业链中，原料中的铁元素来自于铁矿石和废钢，铁矿石主要用于长流程炼钢，废钢主要用于短流程电炉炼钢，废钢与铁矿石、生铁一定程度上为替代资源。但铁矿石和废钢的供应端截然不同。铁矿石严重依赖进口，主要来源国为澳大利亚、巴西、南非等国，当前是一个卖方垄断的市场。废钢供应端基本依靠于国内各环节的流通，进口量微乎其微，我国也是全球最大的废钢产生和消费国。

　　废钢的供应端较为繁杂，贸易过程又比较分散，且废钢的供给为一个比较被动的状态，不像铁矿石的供应端可以通过主动增减产能来控制。近期在废钢基本面中可以看到其到货量和库存均处于比较低的位置，也使得废钢价格持续保持高位。截止6月6日，张家港普碳废钢汇总价格为3280元/吨，5月均价达到3315元/吨。而铁矿石基本面来看，1-4月铁矿石进口量3.5亿吨，同比下降2721万吨。铁矿石港口库存从3月底以来连续10周降库，截止6月3日，45港铁矿石库存13233.8万吨，较3月底降库2280万吨，同比增加699万吨。247家钢厂库存一直处于低位，目前为10719.18万吨，同比减少981万吨。

　　当前钢材下游需求受到疫情影响处于较为疲软的弱现实中，但黑色系中的铁元素供需缺口依然较为明显。本文将从废钢供应端和铁矿石供应端两个部分来详细简析当前黑色产业链中铁元素的供应格局。

　　一、废钢供应端：偏紧格局短期难以改善

　　1、 废钢供应现状

　　今年以来废钢供应量一直处于紧张状态。当前废钢供给端的一大难题为收货难，据富宝废钢的月初调研显示，市场上的废钢资源相对匮乏，钢厂和场地均表示废钢的合格料和毛料都难收，且近期废钢价格回涨的情况下，市场存在盼涨情绪，贸易商存在惜售心理，出货积极性不高。

　　目前贸易环节流通的废钢到货量和钢厂的废钢库存均处于较低水平。从Mysteel的高频废钢到货量数据来看，截止6月3日，61家钢厂废钢到货量3009吨，较去年同期减少20%，今年以来最高的到货量为年初的3656吨左右，远不及去年5、6月份达到的5000吨以上的水平。由此可见，在贸易环节中的到货量处于偏低水平。从61家钢厂废钢库存来看，截止3日，61家钢厂废钢库存222.27万吨，同比下降36%，目前的库存水平处于近5年以来的较低水平。

　　图表1：61家钢厂废钢到货量（单位：吨）

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

特别提示：

1、本次股东大会召开期间无增加、修改提案情况，不存在否决提案的情况；

2、本次股东大会无变更以往股东大会决议的情况。

一、会议召开情况

1、会议召开时间：2022年6月8日下午14：30

2、会议召开地点：北京市朝阳区安定路10号中国有色大厦6层611会议室

3、会议召集人：公司第九届董事会

4、会议召开方式：现场记名投票表决和网络投票表决相结合

5、现场会议主持人：董事长刘宇先生

6、本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》、《上市公司股东大会规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等有关规定。

7、公司部分董事、监事和高级管理人员及公司聘请的见证律师出席或列席了会议。因疫情防控需要，公司部分董事以视频方式出席会议。

二、会议的出席情况

股东出席的总体情况：

通过现场和网络投票的股东21人，代表股份673,384,320股，占上市公司总股份的34.1927％。

其中：通过现场投票的股东3人，代表股份664,681,806股，占上市公司总股份的33.7508％。

通过网络投票的股东18人，代表股份8,702,514股，占上市公司总股份的0.4419％。

中小股东出席的总体情况：

通过现场和网络投票的中小股东19人，代表股份8,718,914股，占上市公司总股份的0.4427％。

其中：通过现场投票的中小股东1人，代表股份16,400股，占上市公司总股份的0.0008％。

通过网络投票的中小股东18人，代表股份8,702,514股，占上市公司总股份的0.4419％。

三、提案审议和表决情况

提案1.00 《关于公司与中国瑞林工程技术股份有限公司签订＜印尼阿曼铜冶炼项目工程勘察、工程设计和技术服务合同＞的议案》

总表决情况：

同意672,631,152股，占出席会议所有股东所持股份的99.8959％；反对700,994股，占出席会议所有股东所持股份的0.1041％；弃权0股（其中，因未投票默认弃权0股），占出席会议所有股东所持股份的0.0000％。

中小股东总表决情况：

同意8,017,920股，占出席会议的中小股东所持股份的91.9601％；反对700,994股，占出席会议的中小股东所持股份的8.0399％；弃权0股（其中，因未投票默认弃权0股），占出席会议的中小股东所持股份的0.0000％。

表决结果：通过。

提案2.00 《关于增补监事的议案》选举牛正刚为公司第九届监事会监事

总表决情况：

同意672,673,226股，占出席会议所有股东所持股份的99.8944％；反对711,094股，占出席会议所有股东所持股份的0.1056％；弃权0股（其中，因未投票默认弃权0股），占出席会议所有股东所持股份的0.0000％。

中小股东总表决情况：

同意8,007,820股，占出席会议的中小股东所持股份的91.8442％；反对711,094股，占出席会议的中小股东所持股份的8.1558％；弃权0股（其中，因未投票默认弃权0股），占出席会议的中小股东所持股份的0.0000％。

表决结果：通过。

四、律师出具的法律意见

1、律师事务所名称：北京金诚同达律师事务所

2、律师姓名：李敏、唐莉

3、结论性意见：本次股东大会的召集和召开程序，出席会议人员资格、召集人资格、表决程序及表决结果等事宜，均符合《公司法》、《上市公司股东大会规则》等有关法律、法规和规范性文件及《公司章程》的规定。本次股东大会所形成的各项决议合法有效。

五、备查文件

1、2022年第一次临时股东大会决议；

2、北京金诚同达律师事务所出具的法律意见书。

中国有色金属建设股份有限公司

董事会

2022年6月9日    

  三立期货5月25日早评：一张图尽览股指、贵金属、能源化工、农产品、有色和黑色系预测。

【CNMO 新闻】近日，CNMO 发现，根据天眼查 APP 信息，比亚迪汽车工业有限公司发生工商变更，经营范围增加了常用有色金属冶炼、非金属矿物制品制造、资源再生利用技术研发等等。

比亚迪新能源汽车

根据官方信息，比亚迪汽车工业有限公司成立于 2006 年 8 月份，法定代表人为王传福，注册资本约为 37.58 亿美元。大家对于比亚迪这家公司，可能印象更多集中在新能源汽车和动力电池等方面。确实，目前比亚迪是国内新能源汽车的领军品牌，拥有很大的影响力，旗下的新能源汽车产品几乎都是爆款。

汽车动力电池

然而，目前无论是在新能源汽车行业，还是在动力电池行业，比亚迪都面临着一大困难，那就是电池原材料的价格高涨。根据公开的信息，碳酸锂、镍等制造电池所需要的原材料在过去一年的时间中，价格可谓是飞涨，有的甚至涨幅接近十倍！许多相关的行业都受到了不小的影响，宁德时代的股价因此疲软，特斯拉 CEO 马斯克曾宣称，如果状况得不到改善，特斯拉将会参与到相关矿产的开采中去。

比亚迪新增有色金属冶炼业务

此次新增金属冶炼业务，或许意味着比亚迪正计划进入到电池原材料的开采中去，将源头掌握在自己手里。如果真是如此，那么比亚迪在动力电池方面，将会形成更为完整的生产链。

    三立期货5月10日基差：一张图尽览有色金属、黑色系、能源化工和农产品基差(按基差率从大到小排序)。

　成材端，疫情反复制约终端消费，中美利差倒挂制约货币政策空间，钢厂原材料补库接近尾声，负反馈担忧使钢价下跌较多。需求方面，重要省市疫情反弹，政策毫不动摇坚持动态清零总方针，5月疫情或将持续制约终端消费。供给方面，钢厂亏损范围扩大，受疫情及低利润影响，预计提产空间有限。未来需关注疫情的发展情况，若疫情持续，钢材库存将达到同期高位，压制钢材价格。地产政策持续放松，但钢材期货利润已部分反应需求预期，5月在疫情风险释放及现实需求回暖前，负反馈将持续压制钢价。

01

汉中市钢铁及有色金属产业发展现状

1.1 产业现状概况

1.钢铁产业发展现状

2020年，汉中市黑色金属规模以上企业31户，完成规上工业总产值316.85亿元，占全市规上工业总产值19.7%，占全市现代材料工业总产值的56.6%。

（1）黑色金属矿采选

2020年，汉中市现有洋县钒钛磁铁、杨家坝矿业、嘉陵矿业公司、诚信矿业公司等24家规上企业，完成产值44.31亿元，年产铁矿、铁精粉约340万吨，球团矿和废钢约150万吨，焦炭45万吨，硅钙合金15万吨，石灰18万吨，锰10万吨。黑色金属矿采选主要集聚在略阳县，一批矿业公司从事铁矿石、锰矿石和铁精粉生产。洋县和西乡县少数企业利用钒钛磁铁矿生产铁精粉，但对钒、钛矿产开发利用率较低。

陕钢集团汉中钢铁有限责任公司炼钢区域

（2）钢铁冶炼

2020年，汉中市现有黑色金属冶炼及压延加工业规上企业7户，完成产值272.54亿元，占全市规上工业总产值的16.9%。现有陕钢集团汉中钢铁有限责任公司、陕西略阳钢铁有限责任公司、陕西汉中钢铁集团有限公司3家规模较大的钢铁加工企业，完成产值208.2亿元，同比增长4.8%，占全市规上工业总产值的13.1%。3家企业年产生铁381万吨、粗钢450万吨、钢材320万吨、带钢140万吨。

陕钢集团汉中钢铁有限责任公司2280立方米高炉

略阳县的略阳钢铁有限责任公司作为县域龙头企业，其钢铁生产能力仅50万吨左右，并且产品以粗钢为主。勉县的陕钢集团汉钢公司、汉钢集团则布局采选、焦化、炼轧等生产环节，生产以棒材、线材、型钢等小型材为主的钢材，主要钢种有碳素结构钢、优质碳素结构钢和低合金钢，采用“资源—生产—产品—消费—废弃物再资源化”的循环经济模式开展生产。

陕西略阳钢铁有限责任公司

（3）钢铁深加工

现有盛发钢管、双汉钢结构、禹龙科技等20户钢制品、钢结构生产加工以及资源利用企业，产品主要有预应力钢绞线、高频焊管、镀锌带焊管、装配式钢结构件、粒化高炉矿渣微粉等。

勉县依托陕钢集团汉钢公司、汉钢集团的钢铁产业链优势，近年来加大布局下游精深加工产品，如钢绞线、高密度钢屑压块、钢丝绳等。依托川渝地区市场优势， 宁强县的陕西盛发钢管有限公司和陕西承乾工贸有限公司在宁强县生产钢管材产品，为钢材深加工产业奠定基础。

汉中钢铁产业现有产业链环节

2.有色金属产业发展现状

（1）有色金属矿采选

2020年，汉中市有色金属矿采选业现有规上企业5户，完成产值3.54亿元，主要集中在宁强县和略阳县，重点包括宁强县龙达矿业、鑫润矿冶以及略阳县的大地矿业有限公司，主要为金、铜、银开采。

（2）有色金属生产加工

2020年，汉中市现有有色金属冶炼及压延加工业规上企业7户，完成产值121.19亿元，占全市规上工业总产值的7.5%。勉县的汉中锌业有限公司是汉中市最大的锌业企业，从事锌及其他有色金属产品的生产，年产电解锌 36 万吨、锌合金 10万吨，年产值达84亿元，其生产的锌锭等产品的下游应用主要是工业镀锌。宁强县的盛发钢管、承乾工贸公司生产镀锌钢管。洋县的钒钛磁铁矿具有年产50万吨铁精粉、6万吨钛精粉的生产能力，通过隧道窑还原工艺生产海绵铁、优质还原铁粉、片钒及钛白粉等产品。

汉中锌产业现有产业链环节

1.2 重点企业情况

汉中市钢铁及有色金属矿采选企业重点包括洋县钒钛磁铁矿有限责任公司、陕西华林矿业有限公司、宁强县龙达矿业有限责任公司等；钢铁冶炼及深加工企业重点包括陕钢集团汉中钢铁有限责任公司、陕钢集团产业创新研究院有限公司、陕西汉中钢铁集团有限公司、陕西盛发钢管有限公司等；有色金属冶炼及深加工企业重点包括汉中锌业有限责任公司、汉中锌业特种材料有限公司、宁强长江资源循环利用有限公司等。

汉中钢铁产业重点企业（不完全统计）

序号

企业名称

县区/园区

主要产品

一、产业链上游（钢铁矿采选）

1

洋县钒钛磁铁矿有限责任公司

洋县

铁精粉（含钒铁精粉）、钛精粉

2

陕西华林矿业有限公司

西乡县

铁精粉

3

略阳杨家坝矿业有限公司

略阳县

精矿粉

4

宁强县黑木林铁矿有限公司

宁强县

铁精粉

5

陕西振楠石材矿产有限公司

西乡县

铁精粉

6

汉中嘉陵矿业有限责任公司

略阳县

铁精矿

7

西乡县山鑫矿业开发有限责任公司

西乡县

铁精粉

8

陕西诚信实业有限公司

略阳县

铁精粉

9

汉中德诚冶金技术有限公司

勉县

球团矿

10

西乡县金鑫矿业有限责任公司

西乡县

铁精粉

11

宁强县球溪矿业有限公司

宁强县

铁精粉

12

陕西磊鑫集团建设矿业有限公司

西乡县

铁精粉

14

镇巴县正兴矿业有限责任公司    

总结：回顾上周钢铁市场，钢价呈现了下跌后企稳小幅反弹的运行态势，钢材综合价格指数下跌67个点，螺纹、线材分别下跌48和51个点，中厚板、热轧和冷轧分别下跌54、99和86个点；原燃料方面，铁矿石美元指数下跌4个点，废钢价格指数下跌13个点，焦炭综合价格指数持平，原燃料略强于成材。

展望本周钢铁市场，或呈现震荡反弹的态势，主要理由：一是政治局会议召开提振市场信心，美联储如期加息50个基点并开启缩表，靴子落地；二是5.1小长假后有望适度补库；三是原燃料基本面相对坚挺，钢材成本有一定的刚性支撑。

一、宏观

进入5月份后，在稳交通物流政策的支持下，企业生产有望快速恢复至正常水平；在全力扩大国内需求政策的支持下，企业订单有望复苏反弹。未来，随着稳增长政策的细化落实，相关指标将逐步反弹。

二、原料各品种情况

（一）铁矿石

（二）煤焦

（三）废钢

目前废钢加工基地库存与钢厂库存均处于低位，且废钢供应短期难有改善，对废钢价格形成一定支撑。另悉，随着政策积极信号的释放，市场信心略有提振，但是强预期弱现实依然持续。考虑到五一假日期间，多数产废企业处于休假状态，废钢加工基地、货场均正常收货，钢厂主要以消耗库存为主，节后补库意愿较强。基于此，预计本周废钢价格以小幅上涨为主。

去年12月份以来，黑色产业链持续围绕“粗钢产量修复”+“需求弱现实、强预期”的逻辑中。一季度，钢联口径的铁水均值仅216万吨/天，同比下滑10.8％，对应外矿需求减少1890万吨。但全国港口库存一季度环比微降，未见累库。铁矿自身基本面超预期的原因包括：1）进口矿减量。以全球海运数据推算，2022年一季度全球发货量共减少2200万吨，到中国量减少1000万吨；2）国产矿因奥运会等因素1-2月份开工持续低位，对应供应减少约500万吨；3）钢厂从极低库存状态下少量重建，大概对应铁矿库存500万吨。

　　★二季度铁矿库存压力仍不明显，累库周期或在下半年

　　根据2022年一季度海外发货量和国产矿的生产，我们对主要矿山年度发货目标进行了下调。预计主要海漂矿+国产矿供应量环比2021年减少3700万吨（样本企业）。需求方面，海外铁水在俄乌冲突持续影响后预计全年下滑4％-8％；若假设Q2-Q4国内平均铁水235万吨铁水（同比+5％），全年持续小幅降库。假设Q2-Q4全年维持230万吨铁水（同比2％），全年库存基本持平。假设Q2-Q4全年维持220万吨铁水（同比-2％），国内港口4月份依然小幅降库，5月份之后持续累库约6700万吨。但考虑一季度本身就有天气扰动，后期大概率发货量会有所回补。需要密切跟踪实时发货情况。

　　★矿价短期仍跟随成材矛盾，关注钢厂复产时间点

　　从铁矿石微观结构来看，3月份开始，随着国内钢厂利润持续在100-200元/吨低位。用以定价的PB粉等主流货源流动性已经开始明显恶化。铁矿石自身微观基本面已经开始走差，但市场更多交易整体供应端缺失的滞胀逻辑。二季度铁矿石累库仍不明显，不具备独立下跌动能。后期风险点依然关注钢厂端生产恢复后的终端需求承接能力。钢厂复产时间关注国内疫情变化。

　　★风险提示：

　　海外矿山发货变化，国内外需求变化，国内疫情拐点。

　　报告全文

　　1

　　2022年一季度行情回顾：钢厂复产缓慢推进，原料逐步走高

　　自去年12月份以来，黑色产业链持续围绕“粗钢产量修复”+“需求弱现实、强预期”的逻辑中。尽管成材终端现实需求低迷，但粗钢供应恢复迟迟未能兑现，叠加外围市场风险情绪走高，矿价跟随成材持续走强。普氏指数从去年12月份的100美金累计上涨60美金至160美金/吨。

　　就矿价本身基本面，超预期的点同样集中供应端。2021年年底，市场对近年铁矿供应普遍为持平观点。巴西、澳洲等少量增产对冲印度等非主流发货下滑。钢联口径的1-3月份铁水均值仅216万吨/天，同比下滑了10.8％（考虑废钢后总产量下滑13％），对应外矿需求减少1890万吨。但全国港口铁矿库存一季度环比基本持平，未见累库。

　　在直接需求下滑的10.8％的背景下，铁矿也未累库，潜在的原因我们认为有两点：1）进口矿减量。以全球海运数据推算，2022年一季度全球发货量共减少2200万吨，到中国量减少1000万吨；2）国产矿因奥运会等因素1-2月份开工持续低位，对应供应减少约500万吨；3）钢厂从极低库存状态少量重建，大概对应铁矿库存500万吨。

　　铁矿自身供应总量压力放缓，价格走势将继续跟随市场情绪和终端成材。展望二季度，绝对供需总量上，考虑澳巴发货尚未明显回升，整体供应端压力尚不激烈。需求端关注两点变化：1）粗钢生产恢复时间点，以及恢复后下游终端实际接受能力（预计4月末）；2）高低品价差收窄后，对PB等主流货源的流动性压力。

　　2

　　铁水：国内高炉复产周期漫长，海外受能源扰动铁水下滑

　　铁水需求方面，2022一季度，国内外铁水均因不同因素制约同比下滑。国内方面，尽管终端成材需求非常羸弱，但粗钢供应也迟迟未能顺利恢复。钢联口径的1-3月份铁水均值仅216万吨/天，同比下滑了10.8％，对应外矿需求减少1890万吨（叠加废钢日耗后，一季度实际粗钢供应量下滑13.4％）。

　　根据钢厂检修计划推算，随着河北等主要产区疫情缓解，铁水产量预计在4月份恢复至235万吨/天。但考虑华东地区疫情尚未结束，原料废钢到货和库存同样受到疫情扰动，供应端恢复速度偏慢。国内粗钢生产恢复进程仍未结束，何时回升至235万吨/天仍需要观察疫情拐点。

　　海外方面，2022一季度海外铁水同样有所下滑。除中国外海漂矿进口国和地区主要包括：日本、韩国、中国台湾和欧盟。一季度以来，欧盟地区能源紧张影响工业生产、日韩下游汽车厂缺芯片停产，随后3月开始的俄乌冲突，均持续冲击海外高炉生产。以1-2月份这部分国家和地区铁水量和3月乌克兰生产缺失量计算，2022一季度日韩、中国台湾和欧盟铁水产量累计同比下降约8％，即420万吨，对应铁矿石需求量减少约700万吨。海外后期铁水恢复量受制于海外能源和俄乌冲突演变。

　　3

　　供应：海运矿发货下滑2200万吨，国产矿产量下滑500万吨

　　供应方面，2022一季度发货量整体不及预期，导致矿价供应端压力并不明显，也一直未交易所谓的“库存压力”。发货数据上，包括巴西、印度等发货量同比均出现大幅下滑，澳洲发货同比略增。根据路透等船运数据，2022一季度全球铁矿石发货量同比下降2200万吨。

　　分国家看，印度2022一季度发货减量同比减少近1000万吨。此前，市场多预计矿价跌破120美金印度等非主流矿成本线后，印度铁矿出口量将大幅下降。1-3月，印度累计出口约400万吨，同比去年下滑近1000万吨。但即使3月份以来，普氏指数回升至140-150美金以上，印度出口也未见明显回升，原因在于印度国内需求维持高位。随着印度本国铁水需求回升，预计2022年印度矿出口较2021年减少2000万吨至1500万吨。

　　澳洲方面，2022一季度发货量同样小幅增加200万吨，其中力拓减量预计在730万吨，FMG增量300万吨。受疫情影响劳动力缺失，力拓等主流矿山皮尔巴拉矿区替代项目（Gudai-Darri）延后。目前，力拓仍然维持2022年发货目标与2021年持平的计划。Gudai-Darri项目预计在3月投产，预计澳洲后期发货量有所回升。

　　巴西方面，受持续降雨影响，发货量持续维持低位。其中，彭博预估的Vale季度发货量不到6000万吨，创近年来最低值。国产矿方面，受1-2月份冬奥会影响，北方为主的内矿生产受限。1-3月份，国内矿山平均开工率约60％，较去年同期下降6％，对应精粉产量约400-500万吨。

传统磁力泵是把原动机的机械能转化为所抽送液体能量的机器，特性使然，传统磁力泵并不具备耐空转的性能，而创升的氟自吸磁力泵很好解决了保留传统磁力泵性能又能自吸。

贵金属提炼技术回收技术是指将“三废”贵重金属，通过催化剂、蒸馏或者药液得化学反应等得到回收贵金属的方法。云南这家从事贵金属回收的科技公司，跟创升遇到的很多客户一样，磁力泵不耐空转。

“三废”贵重金属，通过催化剂、蒸馏或者药液得化学反应等得到回收贵金属的方法。云南这家从事贵金属回收的科技公司，跟创升遇到的很多客户一样，磁力泵不耐空转。

磁力泵的不耐空转由自身性质决定，当输送的液体需要水泵自己空转时就会致经损坏，进而导致磁力泵维修更换频率变高。且不耐空转意味着磁力泵不能进行自吸，当使用的还原剂、催化剂等具有危险性的液体，需要无接触进行输送时，不能自吸的磁力泵在增加安全隐患的同时，经常更换维修会严重影响生产进度，费时费力。因而他们迫切寻找一个可靠的生产厂家，以解决磁力泵经常更换维修带来的一系列问题。

中国改革开放总设计师邓小平说出了令全世界都为之振聋发聩的一句豪言：“中东有石油，中国有稀土！”实际上从那个时候开始，中国就不仅仅是全世界稀土探明储量最大的国家，还拥有全球稀土最大的开采量和出口量。

毫不夸张地说，当时全世界的稀土供应几乎全部掌握在中国的手上，而稀土在工业系统中的作用，甚至比石油还要重要。

所以从上世纪九十年代开始，国人很长时间都拥有这么一种溢于言表的自豪感，如果帝国主义还敢欺负我们，我们就以稀土为手段发起反击，到时候看你们还敢不敢小看中国！

虽然我们拥有世界上最大的稀土储量，也是世界上最重要的稀土供应商，但现实中的情况却比这要复杂得多，我们还不能说完全掌握这稀土的话语权。

尤其是进入21世纪之后，我国和以美国为首的西方阵营之间发生了一场旷日持久的稀土之战，双方为了稀土安全各显神通，同时也揭示了西方多年以前给我们布下的一个险恶圈套。

中国在党中央的领导下，积极应对，扭转了原本于我不利的局面。但稀土关系到国家和民族的命运，同时也是国际博弈场上的重量级棋子，西方国家怎可让步，双方在接下来便开始了长久的较量，直到今天这场持久博弈依然没有停止。

今天我们就来好好地认识一下稀土这种神奇的矿产，同时再重温一下那场鲜为人知的稀土保卫战！

认识稀土

严格来说，稀土并不单指某一种具体的金属或者某一种固定的金属元素，它是由十七种稀有金属共同构成的集合矿藏。

稀土的总体储量很大，但是却非常分散，并且人们发现这种神奇矿物的时间也很晚。1787年一位军官在瑞典斯德哥尔摩的乡下无意间捡到一块颜色和质地比较特殊的矿石。

据说这位军官对矿石很有研究，但却说不上来这是一块什么东西，于是到处询问行家，但始终没有得到答案，后来这块矿石被芬兰科学家加多林得到。

他通过对矿石进行化学分离，得到了一种新的矿物质——钇，这个消息震惊了欧洲科学界。众多科学家也对这块矿石产生了浓厚的兴趣，后来这块小小的矿石又陆续给人们带来了惊喜。

暴龙恶魔印章作为假面骑士Revice变身使用的基本道具，官方也是出了多达5种不同的样式，我们一起来看看吧

一、基础版暴龙恶魔印章

存放暴龙和假面骑士Revi形象的印章型道具，是变身为变身为假面骑士REVI和假面骑士VICE 暴龙基因组及合体变身成REVICE暴龙所必须的道具。

二、玩具恐龙恶魔印章

玩具反斗城限定版恶魔印章，变身音效中增加了"Toy! Toy! Toy Saurus!"。

三、暴龙（主题曲版）恶魔印章

在购买LiveDevil CD时限定附送的，通常模式下存在Vice部分台词以及主题曲《The LiveDevil》部分片段。变身结束后存在台词“嘿！本大爷是Vice，那位是Revi，请多多关照！”

四、暴龙（黑色金属电镀版）恶魔印章

假面骑士Choco奖的限定恶魔印章，一共只有2000个，变身音效与合体变身音效均为在原版音效后添加一句“恭喜！”印面存在"Lucky"字样的纹路。

五、暴龙（圣诞版）恶魔印章

在购买Charadeco圣诞蛋糕时限定附送的，变身音效和合体变身音效均为将原版音效伴奏改为圣诞节音乐。印面存在"Merry Christmas"的字样与Revice的标志。

　黑色系的总体表现仍受累于国内需求偏弱的现实。今年以来黑色系整体呈震荡的行情，并未走出明确的方向，主要原因在于宏观强预期与现实弱需求之间反复拉锯下增长预期的反复。往前看，我们认为今年黑色系的走势关键仍于国内增长信心的复苏，所以需要尤其关注稳增长相关政策的落地情况。当下正处在下游需求淡季往旺季切换的时刻，往前看，价格走势将主要取决于预期差。当前涨势能否持续仍有赖于需求预期的兑现，特别是房建项目的开工。另外，也需注意近期疫情反复与扩散对钢材物流、下游需求带来的负面影响。

　　近期黑色系价格一扫前期颓势，钢材、铁矿石、双焦等商品价格纷纷触底反弹。国务院金融委会议释放积极信号，市场情绪和信心得到提振。另外，国家统计局公布的今年前两个月宏观数据超预期，下游各主要用钢行业，包括地产、基建、设备制造、制造业出口等均体现出了较强的韧性。

　　黑色系受俄、乌冲突等外部风险的影响较为边际，俄、乌两国钢材与铁矿石的产量分别占全球的5%和8%，欧洲对俄、乌的铁矿石、钢材依赖度较高。西方对俄制裁逐步升级，钢材与铁矿石贸易也受到波及，我们看到欧洲钢铁企业的生产受制于原材料短缺，钢材价格也出现了上涨。欧洲的下游用户不得不向土耳其、东南亚乃至中国等地寻求钢材进口，对国内钢材价格形成了带动。

　　但黑色系的总体表现仍受累于国内需求偏弱的现实。今年以来黑色系整体呈震荡的行情，并未走出明确的方向，主要原因在于宏观强预期与现实弱需求之间反复拉锯下增长预期的反复。往前看，我们认为今年黑色系的走势关键仍于国内增长信心的复苏，所以需要尤其关注稳增长相关政策的落地情况。当下正处在下游需求淡季往旺季切换的时刻，往前看，价格走势将主要取决于预期差。当前涨势能否持续仍有赖于需求预期的兑现，特别是房建项目的开工。另外，也需注意近期疫情反复与扩散对钢材物流、下游需求带来的负面影响。